太平洋（601099）证券：短期重陷调整

　　展望后市，我们的策略由积极转向中性。周四市场的放量下跌已经说明资金出逃迹象明显，周五市场的大跌不仅令投资者信心大失，而且破坏了前期技术反弹的趋势。我们判断，下周市场仍将继续向下寻找支撑，短期市场将陷入调整。因此，操作上建议投资者以逢高减持为主，尤其回避前期涨幅过高且缺乏业绩支撑的高估值个股。

　　资金面上，本周二和周四央行在公开市场进行了大规模逆回购，数量分别较上期增加2倍和1.5倍以上。但本周央行还是继续实现了资金净回笼。在近期人民币兑美元持续走高的背景下，央行在货币政策上有所审慎，流动性的收缩对市场短期运行不利。

　　消息面上，周三公布的汇丰PMI指数初值为49.1%，创下3个月以来新高，也是该指数连续第二个月回升。从分项指标来看，新出口订单47.3%，为5个月以来的高点，显示外需下滑放缓；新订单指数从47.3%大幅上升至49.7%，显示需求趋稳。整体来看，企业生产活动有望出现回升。虽然数据的走强增加了经济探底回升的概率，但我们认为经济底与市场底很难同时出现。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看空

　　下周区间 2020－2090

　　下周热点

　　下周焦点 消息面变化

(原载于中国证券报)