国信证券方焱

　　对于股市的看法：由于PMI数据继续下滑，而政策的力度不够，市场情绪比较低落，市场继续调整的可能性较大。行业配臵：(1)关注一些管理层喊话容易受到影响的板块如银行、钢铁和两桶油。(2)随着稳定国内煤炭价格的措施陆续被提出，可适当关注超跌和基金低配的煤炭和有色。(3)短期对于证券、地产、白酒等板块保持谨慎看法。

　　对大盘的判断：2000点上下大盘弱势震荡，整体将呈现反复下探，低点不断刷新，但每一次下破幅度都将不大，重心缓慢下移。

　　招商银行(600036)：上半年公司各项业务稳健发展，资产质量保持了优于同业的表现，与同业一致，二季度在各项驱动因子同时减弱之下，公司盈利水平和增速从高位逐步回落，下半年的息差回落和不良生成预计将小幅上升，业绩增速或将明显回落。由于资产质量压力小于同业以及资本补充在即，未来各项业务仍将保持较为持续的增长。预期12、13年盈利增长11%、8%，作为优质银行，其估值在板块内较为低廉，维持公司“推荐”评级。合理估值:12~14元。

　　民生银行(600016)：管理水平较高，经营稳健，风控能力和贷款组合质量较好，不确定的宏观环境下抵御风险能力较好。商贷通战略、民营和小微战略仍突出，存款增长较好，综合盈利能力显著提升;利率市场化对公司短期是挑战，长期是机会。公司主要定位于议价能力相对不强的民营企业、小微客户，成本转嫁能力强，反而将受益于利率市场化。估值低廉，合理估值:6~7元。推荐。

　　中国石化(600028)：市场对公司回购股票存在预期。日前宝钢集团回购股票，引发市场对央企大规模回购的预期。按照国资委相关精神，“国有企业尤其是中央企业要成为推动资本市场稳定发展的积极力量”，通过市场化回购或者增持，是救市最好的手段。目前公司股价具有绝对估值优势，公司回购可能性较大。合理估值:6.2~6.8元。推荐。

　　中鼎股份(000887)：上半年汽车销售保持增长，预计下半年汽车需求仍将保持稳健增长;在公司新产品、新车型拓展带动下，以及海外需求恢复，公司全年收入有望保持10%以上的增长。预计海外公司将逐渐脱离储备期进入快速增长期，TRW、Tenneco成为前2大客户带动海外收入占比提升了1.1个百分点，预计海外客户收入占比将持续提升，海外业务占比有望在下半年超过50%，提升公司抗风险能力。合理估值:9~9.5元。推荐。

　　厦门钨业(600549)：基于公司具备的三大优势：稀土和钨的区域龙头，产业应用和技术积累在行业领先，未来新增项目带来的较高成长性，我们认为公司具备长期投资价值，维持公司“推荐”评级。综合相对估值和资源估值两个估值法的结果，我们认为公司合理估值区间为51.85元-63.00元。相对于预期的2013年EPS，动态市盈率分别为34.11倍和41.45倍。推荐。

　　信质电机(002664)：在产品成本中80%为原材料成本，公司的先进生产工艺可节约原材料50%。这一生产工艺在国内竞争对手中处于领先水平，且公司的生产线成本等相对于国际竞争对手也有很大优势。公司近期电动车转子、中期博世需求以及子公司VVT业务、远期永磁电机及空调电机定子都有可能放量，我们预计公司成长潜力较大。合理估值:24~26元。推荐。

　　顺络电子(002138)：行业需求面：1)电子产品对功耗和无线接口要求越来越高，片式电感需求就越来越大;2)智能手机较功能手机对电感需求扩大3倍，片式电感整体市场空间至少翻倍。公司基本面：1)顺络电子去年产能大幅扩张导致毛利率大幅下滑，今年毛利率有望大幅上升;2)银价下跌带来毛利率回升3个点;3)客户结构决定公司增长在下半年，MTK与高通方案指定公司产品;4)开工率与银价双重提振毛利率，高景气的下半年盈利同比尤其明显。合理估值:14~15元。推荐。

　　中威电子(300270)：视频监控行业持续高成长，且成长性确定。广州平安城市集中存储表明视频监控进入网络化时代，公司老产品-视频传输设备即将爆棚。公司两个新亮点：1.新产品(前端摄像机);2.新领域(新进入平安城市和智能交通领域)。合理估值:38~40元。推荐。

　　维尔利(300190)：1、渗滤液领域优势明显，上半年新签订单超出预期，并实现模式突破。2、增资瑞科技，将实现业务极大突破并打开市场空间。公司拟投资2.7亿元增资瑞科技60%股权，涉及生活垃圾处理投资近9亿元和餐厨垃圾3亿元，相对于原渗滤液业务每年新签4-5亿元订单而言，实现订单金额和业务的重大突破。合理估值:30~33元。推荐。

　　贵州茅台(600519)：公司业绩释放意图明显，预收账款多，渠道利差大，通过收回隐藏利润可以保证公司业绩的稳定增长;中报利润增长超过40%;合理估值:265~277元。推荐。
  (来源于：证券投资)