| 来源： |
中信建投 |
发布时间： |
2012年06月04日 08:37 |
作者： |
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我们前期提出库存周期的最后环节即是主动去库存的量价齐跌，而这个过程应该从4月份已经开始。如此看来，未来3个月的经济下滑趋势是不可逆转的。所以，经济的差已经使稳增长成为必然，这就是上半年以来经济越差、政策越红的逻辑的延续。对于市场而言，我们必须承认到目前为止，市场一直运行在这样的预期之中，这也就意味着我们炒作的是未来的基本面好转，到了此时，不得不对这个逻辑还能延续多久而暗自思量了。
按照我们对库存周期的理解，量价齐跌不是政策可以托住的，何况目前政策尚不给力，所以，我们认为至少在7月份之前，经济无转机可能，至少在此之前，政策都处于可预期且逐步兑现的状态。而在此之后，问题的关键是政策的底牌是什么，预期行情的终结一定是由于政策底牌的出现，或者说是政策高潮的到来。
（原载于金融投资报）
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