| 来源： |
金百临投资 |
发布时间： |
2011年12月06日 08:19 |
作者： |
秦洪 |
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一方面是因为拥有调整到位的技术形态优势的地产股、拥有估值优势的银行股，缺乏产业逻辑的支撑，难以成为市场反弹的急先锋，另一方面则是因为当前A股市场的资金面愈发趋紧
■金百临咨询 秦 洪
昨日A股市场出现了震荡中重心快速下移的趋势。其中，上证指数在盘中虽然一度因金融地产股的护盘而有所企稳。但奈何小盘股的持续急跌，也无力支撑，从而使得日K线图渐有破位的征兆。
护盘失败 无人喝采
对于昨日A股市场的走势来说，多头不可谓不努力。因为在盘面中，他们两次启动银行股等指标股进行护盘。而且，在午市后，也渐渐拉抬在近一年来，跌幅较为惨烈的地产股，如合肥城建、荣安地产等品种。
但可惜的是，这些资金的护盘行为，缺乏清晰的产业逻辑。因为目前银行股虽然盈利能力稳定，估值低企。不过，银行股的高盈利能力已成为市场舆论的焦点话题，银行业的高利润与制造业的低利润折射出我国产业结构在某些程度上出现了“畸型发展”的格局。既如此，未来必然会出台一系列政策，引导着产业结构的协调发展，这不利于银行股的持续活跃。
更何况，因为近一年来，地产调控政策一直未能放松。即便在目前一线城市地产价格开始回落的大背景下，地产调控政策依然严厉。如有媒体援引中国银监会主席助理阎庆民的话称“银行信贷政策估计不会放松，明年仍需要严控银行业房地产相关贷款的风险”。
由此可见，不能仅仅因为存款准备金率的一次下调而以为地产股的春天又要来了，看来，地产股的漫长冬天仍未过去。既如此，在此背景下，拉升地产股是很难得到资金喝采的。从统计显示可见，此类个股在昨日的反弹仅仅是存量资金的自救所为，并无新增资金的大手笔增持。所以，此类个股的反弹缺乏后续跟风买盘，大盘无奈只能再度走低。
流动性不足抑制反弹
正因为如此，分析人士认为，大盘短线的压力依然沉重。一方面是因为前文提及的拥有调整到位的技术形态优势的地产股、拥有估值优势的银行股，缺乏产业逻辑的支撑，难以成为市场反弹的急先锋。
另一方面则是因为当前A股市场的资金面愈发趋于紧张。不仅仅是因为年底的来临，历来是企业资金最难熬的关口。而且当前全球资本市场的资金流向似乎渐有从新兴市场回流发达国家的态势。如近期B股市场持续出现莫名其妙的急跌行为，这本身就说明了美元回流发达国家的态势。
与此同时，我国人民币汇率在近期也出现了剧烈的波动，据报道称“尽管央行公布的美元兑人民币中间价大幅走高，但现货市场却并不买账，人民币汇率连续四日出现跌停”，这也从一个侧面说明了国际热钱的回流态势，这必然会影响着A股市场的资金面的预期，这自然会抑制A股市场反弹的预期。
同时，近期市场的做空源泉不断，从上周的B股到本周的小盘股，昨日的创业板跌幅超过4%，这说明了市场的做空压力已开始转移至小盘股板块。
而众所周知的是，小盘股的股价走势有一个硬伤，那就是流动性不足。即一旦有大手笔抛盘，但无相对应的接手盘，从而导致股价会出现断崖式的下跌态势。也就是说，小盘股一旦下跌趋势形成，那么，很难止住。所以，随着创业板的再度出现疲软态势，也就意味着小盘股为核心的创业板、中小板在近期有望释放出持续的、源源不断的做空能量。
据此，对近期大盘的趋势判断仍然是较为谨慎的，不排除大盘在本周二进一步低位震荡的可能性。当然，如果出现新的外力推动，如汇金增持等一系列新的利好政策，那么，大盘短线的弱势格局可能会有所改变。但就目前来看，这些利好政策出台的概率并不大。
综上所述，在近期仍不宜频繁抄底，毕竟救市政策往往会出奇不意。所以，市场对救市政策仍有预期的背景下，反而不会出台。既如此，在操作中，仍宜谨慎，不宜盲目抄底。
（执业证书编号A1210208090028）
（原载于证券时报）
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