| 来源： |
银河证券 |
发布时间： |
2011年11月21日 08:21 |
作者： |
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□中国银河证券研究部策略团队
上周A股缺乏继续上升的动力，场外资金入场积极性不高，在外围风险和自身融资压力的影响下，场内资金有撤退迹象，出现短期技术性破位，延续三周的反弹告一段落。如果后续在政策面没有重大的积极因素，则短期将以弱势整理为主，考验前期低点的支撑力度，并积蓄重新向上的力量。短期的投资策略上应控制仓位，适度关注增长确定性较强、低估值、有较强分红能力的股票，关注受益于新兴产业政策扶持的核心优质公司，但要防范无业绩、高估值小盘股的风险。
欧债危机仍在发酵，外围市场成为影响A股的重要因素。上周欧债危机仍在继续发酵，向除德国以外的国家蔓延，西班牙、意大利、法国等国的国债收益率都在上升，西班牙、意大利10年期国债收益率接近或超过7%大关，法国与德国10年期国债收益率之差自欧元问世以来首次超过2%。欧洲债务问题的解决受制于自身制度性缺陷、各国国家利益、各国民众情绪等诸多因素的缠绕，解决起来非常困难。欧债危机的发酵蔓延对上周的A股市场产生了较大拖累，也是未来相当长时间影响A股走势的重要因素。
融资压力是当前市场弱势的另一个重要因素。欧债危机只是外因，更重要的影响因素在国内。上周宏观调控政策较为平静，但市场对融资压力的担忧仍较大。当前并没有如市场所期盼的那样放缓融资节奏，不仅有大盘股排队上市或发行，小股票发行上市也没有减缓速度。上周市场对国际板推出的担忧增强，虽然国际板真正成行还有待时日，但市场传言对投资情绪的影响是存在的。
短期弱势整理考验支撑，不会从根本上动摇中期向好的趋势。从短期来看，反弹受阻，出现技术性破位，市场进行弱势整理、考验前期支撑的可能性较大。从积极角度考虑，目前的回调是在为后续上行积蓄力量，等待宏观政策等基本面因素出现新的利好。尽管短期偏弱，但宏观调控政策已出现方向性变化，未来经济有望实现软着陆，流动性在改善之中，强化分红、引入长期投资者、加强监管等制度性变革为股市的中长期向好奠定了基础。因此，短期的震荡不会从根本上改变中长期向好的趋势。当然，如果市场在前期2300点一线被有效跌穿，可能会给投资者情绪带来较大负面影响，这种概率相对较小。
在投资策略上，本周可适度谨慎，控制好仓位。关注增长确定性较强、分红能力强、估值较低的品种，如医药、食品饮料、纺织服装、商业、交通运输、大型银行等，也可关注受益于新兴产业扶持的核心优质公司，但要警惕创业板退市制度推进对无业绩高估值股票的影响。
（原载于中国证券报）
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