周一A股市场大幅低开，主要股指跌幅在1%以上。因央行推出新规将冻结资金9000亿令市场走势承压，在银行等金融股表现疲弱的拖累下，大盘全日弱势震荡。截至收盘，上证综指报2676.41点，下跌1.37%；深证成指报11372.4点，下跌1.69%。沪市成交为784.1亿；深市成交为774亿。两市合计成交共计1558.1亿，同比基本相当。

　　盘面观察，今日香港、日本、韩国、新加坡等主要亚太市场均有不错表现，而A股受周末消息面影响整体表现欠佳。今日早盘，沪深两市股指双双低开，随后因金融等权重股表现不佳，大盘欲振乏力，沪指反复考验短期均线支撑，全日未见明显的拉升反击动作。从市场热点的来看，农业、三网融合、创业板等中小市值概念板块走势相对突出，而上周带领大盘突围的金融板块以及水泥、有色、煤炭、钢铁等板块成为今日拖拽股指重心的主要力量。

　　对于今日市场跳空调整，主要是因为三类保证金存款纳入存准范畴，对市场流动性和投资者心理预期产生一定打压。一方面，如果该新规实行将冻结资金9000亿元左右，对银行的流动性影响较大，导致今日上海银行间拆借利率有所异动，除了隔夜拆借利率外，其余各期品种均出现不同程度的上涨，尤其是2Wshibor大涨超过100个基点。另一方面，在加息和存款准备金迟迟未见推出之后，央行转而采取将保证金存款纳入存准范畴方式变相的收紧流动性，令投资者政策放松的预期破没。

　　我们认为，央行三令五申的强调，下一阶段将实施好稳健的货币政策，坚持调控的基本取向不变，继续把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务，这已经说明短期政策放松的概率不大。而短期来看最能够支撑股指的不是政策，而是始于二季度的滞胀忧虑能否有效化解。汇丰中国上周发布中国制造业PMI指数为49.8%，较上月提升0.9个百分点，显示中国经济下滑趋势得到一定遏制，或预示8月部分经济指标有望好转，如果未来官方8月PMI以及CPI数据证实，目前经济增速企稳，通胀也出现高位企稳甚至回落，那么大盘或将从中获得中期上攻的能量。

　　而短期来看，虽然早盘的跳空下行对股指短期走势形成一定的破坏，但需要注意两点。一是权重股是拖累股指主要元凶，工商银行、中国石油、中国人寿等3只个股合计拖累沪指下跌6.82点，占沪指跌幅近两成。而造成权重股下跌的原因主要是周末消息面的不利影响，其估值优势不支撑其持续下跌；二是今日的下跌整体成交相对萎缩，沪市单边成交维持在800亿以下，显示股指的调整基本符合市场预期，并未引发过度的恐慌。同时，今日调整的阴线实体仍在“8.25”长阳之内，10日线对股指形成有力支撑，沪指仍维持在2500点以来的小型上升通道当中，后市进攻的形态仍保持完好。

　　操作上，若央行今晚不出面否认保证金存款纳入存准范畴的真实性，明日市场仍有惯性下探的可能，关注10日线和2550点支撑，同时留意2600点，30日线以及“8.05”缺口压力。在未失守2500点整数关口前，仍可谨慎乐观，仓位控制在五成左右。