| 来源： |
渤海证券研究所 |
发布时间： |
2011年08月04日 14:48 |
作者： |
何翔 |
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投资要点：
7月份模型预测下跌，结果正确，上证指数实际下跌 2.18%。
2011 年 8 月份模型对上证指数的预测结果仍是下跌，延续此前下跌趋势的预判。今年预测准确率目前是 57.14%。但所预测错误的 3个月份，其指数月涨跌绝对幅度都在 1%以内。
若以上证指数作为模拟投资标的，2010 年年初至 2011年 7月底，按照模型预测结果进行操作的收益率为 5.94%，而同期上证指数下跌-17.56%，模型的模拟操作收益率仍要高于上证指数。
7 月份 A股市场在经历了 6月末的反弹之后，出现了震荡调整的走势，印证了我们上月对市场“短期反弹难改震荡格局”的判断。由于受到美债危机、经济放缓、通胀压力、地方债务问题等多重因素的压制，市场始终维持在弱势环境之下，而积极因素的缺失难以在短期内有效激活市场向上的动能。不过，蓝筹股尤其是金融股的持续调整使得其估值水平不断降低，近日上证 50 指数更是创下了年内新低，虽然金融股的负面影响因素仍会向下持续挤压其估值空间，但考虑其估值底部区间的支持作用，这个调整的压力也可能会随着风险的释放而逐渐减弱。因此，这些因素就共同造成了目前显著的弱势震荡格局。我们依然维持此前的观点，考虑到经济形势的复杂性，A股在下半年难以很快出现恢复上涨的趋势行情，股市从震荡中走出趋势行情的时间会受通胀因素的牵制而有所拉长，短期市场仍会维持弱势震荡格局。
虽然 7月模型预测结果正确，但我们依然强调在震荡市中需要弱化方向性预测的指示意义。而更为重要的是，通过这个预测结果来鉴别震荡特征可以为规避和控制震荡风险提供一定的投资参考。
（具体内容请见附件）
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