| 来源： |
华泰证券 |
发布时间： |
2011年07月23日 17:11 |
作者： |
张力 |
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本周前四天连续调整源于市场对宏观面的再度担忧。在宏观面转好的预期下，大盘在6月下旬之后连续出现反弹。但近期信息面利空较多，如二三线城市限购、高官建议继续加息、城投债大幅调整等等，令市场担心经济下滑、紧缩政策再次加码。日前汇丰公布的最新PMI数据跌到了荣枯分水岭50以下，应该说市场之前有了一定预期，股价也作出了一定反应。目前宏观经济面临“类滞胀”风险，作为股市投资者来说，对于“胀”的担忧超过“滞”，因为“胀”会带来紧缩利空，对股市资金面影响更为直接。而对于“滞”来说，有可能会使调控政策放松，给股市带来利好作用。
此前有很多市场人士认为，此轮反弹可以类比去年2319点之后的行情。应该说从时间段、大盘形态、宏观政策面来说确实有很多相似之处。但近期走势却弱于预期，公认的2850点阻力位根本没有触及。其实仔细分析，今年的这波行情和去年2319行情相比，还是有很多差异。比如经济增速低于去年、CPI涨幅高于去年、连续紧缩后的流动性远逊于去年，所以从股市反应来讲，此轮行情在上涨速度、成交量均要比去年2319那波行情弱了很多，投资者操作上难度也加大了很多。不过我们相信，下半年的宏观形势会逐步改善，大盘走势总体仍偏向乐观，只是过程会更为曲折。
从短期走势看，大盘仍将以震荡来积蓄上行力量，下方的2700点应有较强支撑，估计市场可能在2700-2800点构筑箱体。市场将保持存量资金引发结构性行情的特点，投资者操作上也应适当降低收益预期。目前处于中报公布期，中报增长仍是市场焦点。但对相关个股应进行仔细甄别。首先应注意中报增长是否符合预期，其次是看下季度增长情况，对股价反应较充分的公司不宜盲目追涨，但对于未来业绩仍将保持高增长的公司则可以在调整后介入。
下周趋势看多
中线趋势看空
下周区间２７００－２８００点
下周热点地产股、重组股下
周焦点无
（原载于中国证券报）
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