估值确实为股票价格波动的核心，然股市涨跌与市场资金面密切相连，纵观美国市场的涨与国内市场的跌无一脱离这一基本规律。欧美市场的周期类股票和科技类股票业绩全线报好，美联储维持接近于零利率的基准利率为市场提供充足资金；对于国内上市公司业绩，银行地产等大盘蓝筹股业绩确实不错，但其他行业实在不理想，在通货膨胀持续高企下，市场资金比较紧张，作为需要大规模资金参与的权重股业绩靓丽不足以支撑整个市场，由此导致整个市场的低迷。

　　经济结构转型面临的问题颇多，物价问题，产能过剩问题、有效需求问题、占领技术制高点问题等等。从目前来看，物价高企还将长期存在，一时半会儿解决不了；产能过剩牵连利益集团太多，改革起来问题重重，非一日之功能够实现产业升级；有效需求需要社会福利和制度等相关政治体制改革，面对的困难不言而喻；新兴产业原本规划占领制高点，但现在很多领域已经又输给了欧美发达国家。中国经济结构转型如何转变成为政府面对的一大难题，即使转型成功，若软着陆失败，演变成为硬着陆，整个国民付出的代价难以估算。

　　回到现实的物价问题，预计4 月份工业增长14.3%，基本与1 季度持平。投资、出口、消费分别增长24.4%、29.5%和16.6%，继续保持较快增长。尽管政府大力扶持农业和降低流通领域成本，食品价格将略微下降，但非食品价格加速上涨趋势未变，预计CPI 仍将上涨5.2%，宏观政策仍会保持偏紧的基调，央行很可能在5月份再度上调存款准备金率，资金面继续处于紧张状态。

　　目前市场不稳定在于经济前景不明朗，宏观政策没有规律，难以预测，后市走势将尾随政策的变化而变化。从估值上看，当前市场的估值是合理的，沪指技术上半年线是有支撑的。从行业看，电荒严重，电价改革势在必行，新兴产业政策细则频传，累加效应或将出现，一旦市场走势，相关产业将不会理会宏观政策变化而走出自己的独立行情。