经济数据公布在即，学者们对其预测的报道铺天盖地，多数呈现很悲观的言论，在一定程度上左右着市场的发展，特别是明天将公布第一季度和三月份的经济数据，今天整个市场都处于观望中。我们分析过通胀存在的长期性，目前市场的犹豫属于正常行为，未来市场走势的根本还在于通胀的程度，由此导致的宏观政策变化。

　　通货膨胀是否失控不敢保证，但可以确定全年维持较高位置，通胀的高企制约了市场上涨的高度。当然，市场不能大幅上涨并不代表市场不涨，很多行业都有估值修复的需求，像银行、钢铁、地产、航运等的估值都处于历史低位，而受益通胀的有色、煤炭等资源板块在通货膨胀推动下，业绩并不差，虽然前期涨幅较大，后市难有大幅上涨空间，但反复炒作还是可以的。纵观整个国民经济，各行各业发展比较迅猛，第一季度的全社会用电量就是很好的佐证。第一季度全社会用电量累计10911亿千瓦时，同比增长12.72%。 分类看，第一产业用电量195亿千瓦时，增长3.16%；第二产业8025亿千瓦时，增长12.31%；第三产业1236亿千瓦时，增长15.51%；城乡居民生活1456亿千瓦时，增长14.08%。二三产业用电量的大幅增加充分体现出经济增长的良好势头，多数企业业绩有保障，估值优势在一定程度上支撑指数向上运行，至少难以大幅下挫。

　　估值修复成为市场炒作的一条路径，央企整合和经济结构转型又是一条路径。去年央企没有完成减少到100家的目标，今年力度或将加大，国资委官员频频发表言论，市场对部分央企整合已经炒作得如火如荼。除了央企整合，地方国资委也不敢落后，上海、北京、重庆等都提出加速集团整体上市计划，全国地方国有资产整合都面临加速，空间十分巨大。对经济结构转型，我们认为消费类行业属于防御性行业，多数企业业绩弹性一般，暂时不具备高成长，低位时有炒作机会，高位没有炒作优势。经济结构转型更多的炒作机会在战略性新兴产业，尽管新兴产业估值较高，随着政策推进，很多行业可能进入高增长期，高估值将被消化。考虑到政策的推进速度不确定，很多个股处于相对高位，整个新兴产业可能市场上涨而震荡走高，或者随着市场调整而正当走低，即有波段机会。

　　通胀高企下，央行货币政策势必继续维持偏紧状态，然市场流动性不差，在通胀预期下，国民投资渠道狭窄，而股市的估值偏低，沪深300处于不到2000点时的水平，资金自然有勇气参与估值修复行情。从整个市场炒作路劲分析，后市炒作可能从估值修复向超跌股、低价股、高成长股演变。