2月份经济数据如期公布，CPI同比增长4.9% ，涨幅与1月份持平。PPI同比上涨7.2%。环比上涨了0.6%。我们分析认为，持平的CPI数据还在可接受范围之内，但PPI数据就比较惊人了。PPI反映生产环节价格水平，CPI反映消费环节的价格水平。整体价格水平的波动一般首先出现在生产领域，然后通过产业链向下游产业扩散，最后波及消费品。

　　目前PPI仍在加速上涨，如果不加以控制，目前的CPI值还可能有上涨的趋势。而CPI和PPI“剪刀差”(倒挂)扩大的现象，也显示制造企业毛利率将进一步压缩，如果未来因为行业政策因素而压制消费领域的价格传导，则A股制造业领域的上市公司利润将有持续下滑趋势。特别是国际油价的高涨，使得许多石油产业链的上市公司会面临巨大的业绩压力。不过，前期出台的利率政策发挥有滞后性，我们相信目前的高通胀最终会被政府控制下来。

　　经济数据的不佳使得市场对“加息”与“上调存款准备金率”的恐慌忧虑情绪升温。中国人民银行行长周小川11日上午在十一届全国人大四次会议上即表示，当前的利率政策是重点需要使用的工具。很明显，利空数据是导致周五A股尾盘大幅调整的主因。当然，日本发生特大级地震对A股也有部份负面影响。

　　从大盘分时图走势看，股指大部份时间都维持缩量窄幅震荡格局。尾盘半小时，避险资金开始撤退并导致指数出现快速滑落。银行、房地产、水泥、建材、券商以及有色金属等权重板块跌幅居前。反映了部份机构资金有出逃的迹象。理财快车的分时资金流向监控系统显示，今日机构区资金的净流出(总流入-总流出)约在19.9亿元左右。资金流出最多的板块依次是，有色金属、煤炭石油、机械。而主力资金净流入最多的三大板块则依次是医药、纺织服装、电子信息，投资者可对其多加关注。

　　对于后市，三连阴走势对K线形态有所破坏，且量能大幅萎缩反映市场观望气氛再度升温。显然股指又再度步入了敏感时期。不过，目前政策面并不支持市场大幅下跌，而权重指标股估值水平较低，且不断上移的均线系统有较强支撑等因素存在，市场持续杀跌动力不强。我们认为，周末是个政策关键时间点，但不管有利好还是利空的政策，消息面都将会逐渐明朗。待不利因素被消化后股市即会重拾升势。目前建议投资者可采取稳健的操作思路，在股指企稳背景下低吸优质个股。