国家统计局近日公布了2011年1月份的经济数据，其中备受瞩目的CPI数值为4.9%。这一数据乍一看是远远低于市场预期，但仔细看来是大有文章可做。对于目前的市场而言，通胀的担忧挥之不去，那么此时如何判断CPI的变化趋势对于大盘走势的研判也会起到至关重要的作用。
一。CPI权重的调整
本次CPI权重的调整主要体现在以下几个方面：1。比较基期从2005年变为2010年；2。在行业权重方面，其中居住提高4.22个百分点，食品降低2.21个百分点，烟酒降低0.51个百分点，衣着降低0.49个百分点，家庭设备用品及服务降低0.36个百分点，医疗保健和个人用品0.36个百分点，交通和通信降低0.05个百分点，娱乐教育文化用品及服务降低0.25个百分点。
二。调整带来的影响
我们认为，此次CPI的权重调整带来的影响是显而易见的，主要体现在以下几个方面：
1。基期的变化导致所得数值会发生明显变化。如果以2005年为基础，由于2005年处于明显的通缩时期，那么06年得出的数据有可能偏低，进而2007年偏高，2008年偏低，2009和2010年则偏高。目前改为以2010年为基础，2010年本身是一个前低后高的高峰年，这给2011年造成的影响便可能是数值前高后低，原因就是2010年是前期数值是低的而后期是偏高的。
2。行业权重从消费品转向居住，这一变化也是非常显著的。首先目前通胀的根源在于消费品价格上涨。尤其是在农业自然灾害发生之后，今年的粮食和其它食品价格具有较大的不确定性。在权重调整之后，特别是节假日，食品价格上涨对于CPI的影响就会减小。而实际上老百姓对于食品等消费品的依赖程度较高，减小消费品在CPI中的权重无疑对降低CPI起到一定作用。再说说居住的问题，虽然这几年房价一直在上涨，但是如果以2010年为比较基础的话，上涨的速率是减缓的。如果房地产政策得到坚决执行，甚至不排除回落的可能。在这种情况之下调整CPI权重表面看似符合我国目前国情，但对于发展趋势的研判上有一定障碍。
CPI权重调整值得关注的一方面在于它的导向性，实际上数值对于社会的影响已经是越来越大，因此这其中蕴藏着一定的导向性要求。就此来看，隐藏在CPI之下的通胀变化和货币政策变化才应该是真正值得思考的。
