股市中的投资境界可以分为四个层次。

　　一是哲学层次。这些投资者由于长期浸淫于投资领域，具备丰富的投资经验，具有高深的理论功底，能够见微知著，直觉多空力量变化，根据市场变化提出对应策略中的“知变”、“适变”与“晓变”。晓变者能够直达股市不易的真理，不为外在幻象所影响，能够从复杂变易的现象中掌握事物运行的简易规律。这样的投资者，之所以有先见之明，是因为他们是“以天下之心为心”，会根据国际资本、国家资本、机构资本和民间居民资本组成的市场力量结构、时间周期、自然条件，提前知道未来时空结构中力量结构的变化，一旦主导行情的力量结构变化，就会相应调整策略。因此，哲学层次的投资者从来没有主观的妄念，也不会执着于一成不变的教条。

　　二是基本面分析。这些投资者认为，没有调查就没有发言权，跋山涉水去对上市公司进行调查研究，想在纷乱杂陈的信息与噪声中挖出客观的信息。他们从宏观经济到产业政策，从行业周期到公司管理进行层层分析；并从历史发展和现实情况比较中，从国际估值、国内业绩增长比较中，努力发现价值“低估”的公司。在当前，基本面分析者往往与“价值投资”挂钩，成为机构投资者进行投资的主要标竿与口号。但问题是，投资者掌握的信息往往是历史信息，决定公司未来的发展信息又往往是内幕信息，调研者无法掌握。因此，当基本面分析成为时尚时，当投资群体以基本面分析为主导时，可能会出现价值泡沫或者整体判断失误的情况，其原因是基本面分析建立在历史基础上，往往又采用“线性”的单向外推预测方法，没有考虑错综复杂的市场博弈。

　　三是技术面投资。技术分析目前多数是进口的“技术”，有时是正确的，但投资者可能发现，无论是RSI、KDJ，还是其它指标，经常出现指标高了行情仍然继续走高，指标低了行情还会继续走低，即所谓“指标失灵”的现象。“指标失灵”往往发生在行情上升或下跌幅度最大的时候，因而指标失灵是技术投资者心中永远之痛。指标失灵在于技术指标的结构无法包含复杂的信息。投资者只能采用一些关键的技术数据与参数，因此无法包括自然周期、时间周期、情绪周期、力量结构变化周期，如果一些关键的参数失去作用，指标失灵就会产生。

　　四是没有原则，随风飘浮。这些投资者可能是电视等公众媒体的忠诚观众，经常受群体心理影响而放弃自己的理性。这些投资者人数众多，他们随市场风向飘浮，经常变换自己的立场，一旦这些投资者形成群体，往往会形成一种群体人气的潮流，从而形成一股市场势力，这些市场势力变幻莫测，往往将线性单向思维的投资者搞得晕头转向，成为助涨助跌的主要力量。一旦随风飘浮者形成市场势力，即使是基本面投资者和技术面投资者，往往也会放弃自己原来的原则，从而加入飘浮者的阵营，最终形成行情的“飘浮力量”。因此，如果单纯地分析国际资本、国家资本、机构资本如何理性地组合力量，无视民间群体力量作用的方向与后果，就会发现，股市可能与量子力学一样“测不准”。

　　虽然不同的投资境界可能造成不同的投资后果，但不同投资风格者想赢得市场，就得适应市场的不同阶段。投资者无论是天生的投资大师，还是初入行的飘浮者，只要投资的方向与当时的市场潮流对称，即投资时机、投资行业、投资标的与当时的市场情况“适配”，就会获得自己心中的投资目标。如果套用“天人合一”的讲法，真正成功的投资者，往往是“市人合一”者，市场向上他做多，市场向下他做空。

　　（原载于中国证券报）