| 来源： |
君之创咨询 |
发布时间： |
2011年01月11日 09:36 |
作者： |
李跃 |
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君之创咨询 李跃
昨日大盘重归跌势，这是在2011新年之后资金困局有所缓解、上证指数收复2800点大关之后的再一次失守。尽管本周为经济数据公布的敏感时间窗口、新股发行上市比较密集等因素的困扰，但昨日下挫最主要的原因还是在于银行再融资和房产税的双重利空，使得好不容易聚集起来的市场人气遭到再次打压，金融、地产板块联合拖累股指，大盘重新选择下行。
房产税：“靴子”尚未落地
房产税无论是对于房地产市场还是A股市场中的房地产板块，都是悬在头顶上的最大最重的“靴子”，只要这“靴子”没有真正落地，就一直会成为重要的不确定因素，也就不断困扰着房地产市场和房地产个股。
现在已有消息称重庆市已经确定将开征高档商品房房产税，成为我国首个将“开征商品房房产税”写入地方政府工作报告的城市；而也有消息称上海房产税最快一季度末开征。虽然市场对于房产税的影响已早有预期，但具体实施细则如何，什么时候开始开征房产税等，还没有彻底明朗。即使是重庆市想开征高档商品房房产税，但如何区别高档商品房及税率还没有定论。房产税的悬而未决，在一定程度上对于房地产股形成较大压力。
其实，房地产板块是上周市场的最大亮点，因为按惯例每逢春节期间，央行为确保节日期间社会流通环节的需要，往往在公开市场操作上都会投放大额资金，这个流动性的投放将主要出现在1月份。而且央行2011年工作会议破例未明确限制全年信贷增长目标，而是提出保持合理的社会融资规模。这样在房地产股去年跌幅颇大、业绩却仍然不错的情况下，市场流动性只要宽松一些，势必在短期内会对房地产股出现估值修复性的行情，万科A、深物业、招商地产、莱茵置业、荣丰控股、保利地产、首开股份等近期纷纷展开大幅上涨走势。而如今，新的房产税消息马上又出，已成“惊弓之鸟”的房地产股，在好不容易反弹一把之后又迅速掉头向下，买盘迅速消退，抛盘再度涌现，导致大盘人气大减。
银行再融资：没完没了令人反感
一过完新年，农行就迫不及待地发布公告称，拟发行不超过500亿元人民币次级债券，用于补充其附属资本，提高资本充足率。民生银行也宣布定向增发不超过47亿股A股，预计募资总额不超过214.79亿元。兴业银行1月7日晚间发布公告称，将发行不超过150亿次级债券。中行也将于1月28日召开股东大会审议2012年底之前在港发行总规模不超过200亿元人民币的债券。而且近日银监会主席刘明康表示，有必要提高对大型银行的资本监管要求。
投资者可能还记得，去年11家上市银行再融资规模已经超过4000亿元，几乎接近于去年主板、中小板和创业板所有新股发行募资的4879亿元。当时好不容易完成工商银行、建设银行等各大银行再融资之后，市场终于喘了口气。但现在看来，银行是一边在天量放贷，另一边依然是没完没了的再融资。国内银行长期依赖存贷差，银行利润结构单一，这些已成为禁锢该行业发展的藩篱。由于受到央行差别准备金将资本管理和信贷管理挂钩的影响，一些核心资本充足率达不到监管层要求的银行今年对补充资本金存在迫切渴求。
上市银行补充资本金，本无可厚非，再融资补充资本金一定程度上缓解了资本金率约束问题，有利于银行未来的业务扩张和增强抗风险能力，奠定金融业繁荣的基础。但是国内银行再融资饥渴症所暴露出来的对资本市场的过度依赖和资本内生机制缺陷，让投资者不得不谨慎对待看上去低估值的银行股。一方面，银行再融资将对今年全年每股盈利带来较大的摊薄作用，股本回报率会下降；另一方面大盘股持续的再融资，市场对此比较反感。也因此，上周五启动上涨的银行股如兴业银行、深发展A、招商银行等，陷入昙花一现的尴尬境地。
银行股作为A股市场的基石，权重最大，估值也最低，该一板块的重心下移，也使得大盘形势短线难以乐观。
(来源于：新闻晨报)
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