总体上，市场情绪处于极不理性中，研究表明……

　　[资金流监测与市场情绪]

　　根据研究中心最新对各行为主体12月28日的资金流动监测数据显示，总共流出97.7亿元：其中，中小散户今天共流出资金35.16亿元，显示中小散户在大盘震荡下行过程中割肉杀跌意向依然较强；机构、超级机构今天共录得资金净流出39.47亿元，显示出机构主力护盘意向开始转弱。

　　根据最新的监测结果显示，散户短期情绪指标在今天从前期的43小幅回落至39，显示在大盘在恐慌性抛盘的情况下，散户情绪进一步进入极度恐慌之中。

　　同时，基金、社保等机构行为主体舆情指数均录得一定程度的下跌，表明机构投资者在货币政策紧缩预期下，积极做多情绪开始有所回落。

　　[格局与情绪偏差分析]

　　今天大盘继续维持低开震荡下行走势，显示出投资者对流动性拐点的担忧情绪有进一步的强化。不可否认的是，一方面，市场普遍预期2011年新股发行力度将会持续的情况下，未来A股扩容压力依然较大；另一方面，国际大宗商品价格持续上涨、国外最近公布的经济数据显示其复苏动能有所加强、国内投资增速再次回升等因素的影响下，投资者对央行将会加快流动性收紧步伐以使通涨回落到合理价位的预期有所加强。

　　但我们认为，一方面，目前我国正处于经济结构转型的中期阶段，央行如果加息过快将会使企业资金成本增加，从而阻碍经济结构调整的进程，因此，我们预计，未来央行通过大幅度加息控制通涨的可能性较少。另一方面我们认为，由于出口对我国经济增长的拉动将会有所下降，同时内需要对我国经济增长拉动提升的情况下，我们认为，管理层通过加快人民币升值以缓解通涨压力的可能性较大。而这将吸引国外低息资本流入我国股市。

　　总的来说，我们认为目前市场总体上情绪过于悲观，但基于大盘估值已经合理的情况下，这种极度悲观情绪令大盘进一步下跌的可能性较少。而行情的再一次启动，或者需要等待相关催化因素才会有所反应(小QFII推出、人民币升值、通涨回落).