希腊债务危机刚刚步入尾声，爱尔兰债务问题再度拉响“警报”。在经济复苏乏力的背景下，爱尔兰债务危机给本来就信心不足的市场预期再度施压，尽管爱尔兰政府昨晚已经明确表示，在明年6月之前该国不需要欧盟援助资金。但这同时也加剧了投资者对于经济的不利预期，甚至诱发经济的“二次探底”的预期。

　　一、警惕“二次探底”预期

　　市场曾经经历了上半年的“黑色五月”，当时随着欧元区主权债务危机不断恶化，市场对全球经济二次探底复的担忧不断升温，股票、石油等风险资产相继遭到抛售，美元、黄金等保值品的价格则在避险资金的推动下，不断创出金融危机以来的新高。

　　而在过去三周内，爱尔兰10年期国债收益率由6%蹿升至9%。爱尔兰政府称，该国借贷成本飙升的局面已“非常严重”。上周日爱尔兰政府与欧盟进行申请援助的谈判，尽管在之后的声明中，爱尔兰政府表示不接受援助，但是市场还是对其财政状况表示担忧。

　　由于全球经济刚刚经历了一场罕见的金融海啸，因此市场对经济二次探底的担忧更容易为悲观的情绪所催发出来。对此，我们需要特别加以留意。

　　二、国内外难解债务问题

　　目前市场最担心的是，债务危机在经济疲弱的背景下得不到有效缓解。

　　国外而言，受爱尔兰主权债务问题打压，上周欧元兑主要货币汇率下滑，其中，欧元兑加元收低1.5%，创9月以来最大单周跌幅；欧元兑日元累积下跌1%。这显示出欧债危机残留的阴影尚未完全消散，投资者心里必然会受到冲击。

　　国内房地产问题也是牵一发而动全身，据了解，占据信贷市场大半江山的中、农、工、建四大国有商业银行10月底已停止了新增开发贷款审批。而此次不同于之前的月度性停贷调节奏，而是在年底前全部停止地产开发商业贷款。再者，更重要的是对地方债务平台的清理，不可避免进一步影响地方政府的投资力度，更影响金融体系的债务安全，如处理不当也确实容易导致一系列的连锁反应。

　　从总体上来看，目前债务问题给市场增添了不少的变数，尤其是欧洲，在经济复苏疲弱的背景下，会让经济二次探底的预期开始发酵。

　　三、市场格局影响

　　在这一背景下，随着美联储QE2的出台，以及G20峰会的结束，市场的焦点很快就会转向欧元区的债务危机。爱尔兰是否会步希腊后尘，成为第二个接受国际援助的欧元区国家，成为市场将成为市场的核心预期点。

　　另外一点，爱尔兰之后。紧接着则可能是葡萄牙，后者外长上周六甚至称该国可能会被迫退出欧元区，这无疑将给市场带来很大的变数。

　　接下来，外汇市场同时受到欧债危机和美联储量化宽松的双重影响，走势也会变得更加复杂，波动会比较大。对于国内市场来说，虽然美联储的量化宽松会有利于资金的流动性，但是目前的焦点明显在欧债危机上面，一旦后续危机加重的话，美元预计将强烈反弹，这对国内的资源类品种将会是个打击。

　　四、核心预期事件

　　对于接下来的经济运行情况，有两件事值得特别关注。

　　第一，美国之前宣布的推迟汇率报告到G20峰会之后，如今，民主党败选已成定局，倾向于“不干预市场”的共和党将中国列为“汇率操纵国”的可能性就更小了，但是美国是否继续利用此事做文章，或者以此为筹码达到其政治目的仍值得关注。

　　第二，美国众议院9月29日通过的《汇率改革促进公平贸易法案》能否在参议院表决通过并获得奥巴马签署值得关注，因为这将直接为美国对中国输美产品提出反补贴诉讼打开方便之门，也必将由“汇率战”引发“贸易战”。