10月份以来，市场出现较好的市场反弹行情，而从市场层面来看，在绩优股反弹过程中，题材股更是表现有佳，而绩差题材股的表现更是一道市场亮丽的风景线，但笔者研究认为，本轮行情牛市概率不大，而是一波典型的机构自救行情，随着多层次市场之一创业板解禁及全流通市场的基本形成，绩差题材股的表现周期或面临雪崩，投机剩宴的特征也非常明显，投资者须对炒高的绩差股保持高度警惕。

　　从国际股市横向对比来看，过高的估值泡沫品种，就会在大幅度炒作后雪崩回落的风险，而从时间点来看，多层次市场中的创业板股票解禁与A股主板、中小板股票的不断解禁，表明全流通市场基本形成。 总体来看，近阶段A股的放量涨升并不代表牛市的出现，而只是市场波动中机构自救的概率为高，从时间因素来看，进入年终阶段后，两个大事将呈现，一是创业板解禁，二是全流通格局形成，从创业板解禁角度来看，首批28家公司平均PE高过70倍，有可能出现极端跌幅，并非是影响不大。从全流通角度来看，随着主板、中小板股票大小非解禁的日积月累，实际上累积的风险筹码也较为巨大，对比国际全流通市场估傎来看，A股目前的估值实际上远高于国际成熟市场，而国际大师对目前A股的评价是：A股存在严重的泡沫。是泡沫就会破裂，但破裂需要的一个时间点，而创业板解禁或全流通形成就可能触及，因此从操作的角度来看，笔者坚持认为中国目前股票市场如果加入全流通估值评价，总体处于较高风险区域，但部分业绩股除外，而未来中国A股市场的动态PE波动在全流通市场格局下，应在PE10-20倍之间波动。

　　对于当前市场绩差题材股的风险需要投资者高度警惕，由于近两年内我国采取的经济刺激政策和过度的市场宽松，使得其不少投机资金和非理性资金进行了绩差题材股的大炒，但通过国际市场同类的有色、资源、能源等品种来看，总体保持10-20倍PE的运行没有改变，而目前通胀形势严峻，经济刺激政策不可能长期维持下去，因此时点性的题材绩差股泡沫可能会出现雪崩式下跌，投资风险极大，投资者应坚决果断的以回避此类品种。

　　部分炒高题材类个股估值情况表

　　注：股价与PE依据26日收盘情况整理