□银河证券 任承德

　　长假前后启动的行情，热点切换之彻底、成交量放大之迅猛、单边拉升风格之彪悍，令几乎所有投资者瞠目结舌。转瞬间，大盘已经兵临3000点城下。从技术上看，沪深300自2009年8月至今构造了一个大旗形形态，周一盘中一度攻破上轨，可惜尾盘跳水未能站稳，而上证综指也一度站上3000点大关（上轨在3070点左右），而一旦攻击上轨成功则大盘空间将豁然明朗。

　　关于本轮行情的资金特征，简要结论如下：这一轮行情的始作俑者非市场存量资金，行情启动与人民币升值预期和全球性通胀预期有直接关系，最为可能的是各路新资金在基本面动因下形成了共识、造成了共振。

　　行情启动由三个因素发动：一是宏观经济见底回升，上月PMI快速回升两个百分点；二是人民币升值预期，短短时间按已升值2%以上；三是全球性通胀预期，美国实施新一轮量化宽松货币政策导致美元下跌。因此，大的角度行情主线是周期性板块，集中攻击点是人民币升值预期下金融三大板块和通胀预期下的有色、资源、石油、黄金等板块。由于热点集中于金融、能源恰是权重最大的板块群，带动了股指飙升。从基本面意义看，后市大盘若要继续飙涨，需宏观经济（行业）政策的支持和外围市场的配合。

　　严格意义上分析，人民币升值和美元的下跌并不宜完全分开，存在内在联系，美元弱势本身就是人民币走强的原因之一，所以美元是本轮热点的风向标。

　　但回顾上周的内外基本面因素，总体上中性偏空。先看内部，从宏观经济和行业政策看，上周公布的地方融资平台具体数据对于银行板块是一个利空，房地产房产税的会签启动是重要行业领域的另一个利空。特别是地方融资平台或有损失，实质上不利于人民币升值，而房地产调控则有利于资金流向股市，总的来说经济政策面偏空。

　　外部因素则趋于复杂化，短线偏空中线不明。笔者两周前已经提及美元指数在76附近有技术性支撑，上周五晚间美元反弹如期而至，这导致了周一有色、资源、石油和黄金板块的全面回落，煤炭走势虽强但已缺乏基本面支持。美元反弹必然导致人民币升值压力的减轻，金融板块也可能暂时休整。由于美元反弹并非一日能完成，而影响到的板块是市场中权重最大的。因此，本周需防止蓝筹股内部结构的波动风险。至于中期走势，美元的背景非常微妙，基本面看仍将偏空但又不完全明朗，这就预示有色、资源、石油和黄金等板块的调整仅仅是技术性的，后市还需结合基本面判断方向。由此，本周大盘震荡整理的可能性较大。

　　从博弈论观点出发，若大盘震荡整理，新资金本周或将短暂休整，短期市场的主动权将重回以基金为代表的原场内主流资金手中。上周至今的行情“二八”反向特征非常明显，持有非周期性个股的投资者是亏损的。从本周一蓝筹股通胀过程中板块热点的变化，我们发现，已有资金在大消费和新兴产业板块中回补，说明原场内资金正在寻求新的解围之道。从基本面因素看，“十二五”规划将可能赋予大消费和新兴产业板块很好的题材，有利于相关板块行情的重新崛起。因此，笔者认为市场热点短期将切回到旧有热点中，市场将保持持续活跃，等待美元短暂休整的结束。

(来源于：新闻晨报)