□东方证券 段军芳

　　在经历中秋长假后，周一A股市场开门红，结束多日调整走势，上证指数重新收复2600点整数关，最终收于2627.97点，上涨36.24点，成交明显放大。从技术角度来看，周一K线形成略带上下影线的中阳实体，似乎吐露出峰回路转的迹象。这样的走势，无疑与外围市场的走强有一定关系。在A股休市期间全球股指持续走强，提振投资者信心，毕竟对外贸易对我国经济的拉动作用非常明显，较好的世界经济将大大缓解由于国内经济增长方式转变带来的阵痛。不过，中国市场具有新兴加转轨的性质，它的走势更多地源自于自身的经济运行。从银行与地产等板块跑输大盘可以清楚看到，对于海外市场的向好，投资者也是有选择的理解。

　　周一的市场表现，在上周已有所“伏笔”。上周二大盘资金净流出15.26亿元，相比上周一的资金净流出40.26亿元规模明显减少，表明短线杀跌盘在衰减中；银行板块在连续下挫后有企稳和资金试探性护盘迹象。股指在连拉六根阴线后反弹一触即发，只是反弹力度依然会受到市场对政策面的担忧情绪等因素制约。结合多日A股市场的板块轮动与调整节奏可以清晰地发现，在市场表现方面，由于主题性板块受资金过度炒作之后，大大透支了未来的想象空间，从而引发市场预期的改变。投资者并没有如市场预期的那样发生群体性癫狂，而是有条不紊地从一个板块撤退到另一个板块，充分挖掘着每一个还有可能出现价值低估的洼地。我们认为，发展战略性新兴产业、调整产业结构、促进区域平衡发展，转变经济增长方式，加大社会保障着力改善民生的政策导向将是一个较长时间的规划。我们一如既往认为，主题板块仍是未来较长时期的投资标的。政策导向是主线，制约着板块的表现空间，资金的流动导致市场波动，而权重股尽管估值合理但仅可能出现“鸡肋”行情；面对即将到来的长假，选择确定性的主题投资机会将是较优策略。

　　仅从周一的市场表现来看，黄金、大宗商品等板块的个股表现更为抢眼，而就趋势来看，美元的贬值以及人民币的升值都将是大概率事件，因此不少分析人士都会建议关注这些板块。这种策略，在节前交易日或可以成为合理。然而，对于长假这种投资策略忽视了一点，即国际市场走势毕竟难以预料，以与美元挂钩较强的黄金、大宗商品等板块个股作为投资标的无疑会增加不确定性，我们投资目标是寻找确定性机会，而不是冒险,对大部分厌恶风险的投资者来说，这种持股过节策略似乎过于激进。

　　以改善民生、拉动内需的主题板块作为投资标的更为稳健。众所周知，假日经济是长假的不变主题，尤其在当前节能减排、结构调整的调控政策背景下，将投资锁定为酿酒食品、商业旅游等板块则更为适宜。而选择这些品种的原则，我们认为应该遵循两个原则，首先是流通市值不应太大，以10-20亿为宜；第二股票价格不应过高，宜在10到20元之间。简而言之，采取“双十”原则选取受长假利好的主题投资机会。(原载于中国证券报)