| 来源： |
长江证券 |
发布时间： |
2010年08月23日 10:01 |
作者： |
张勇 |
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□长城证券 张勇
大盘上周冲高回落，笔者认为，本轮反弹行情并未结束。其实从行情的特点看，仍然呈现出结构性分化特征，大盘股仅仅是小行情，而以中小板为代表的小盘股则上演了大行情，预计未来市场的主流热点仍然会集中在中小盘股上。
首先，本轮反弹行情小盘股一马当先，权重股仍然是市场定海神针，大盘难以出现深幅调整。虽然小盘股涨幅偏大，但是由于权重股估值仍然处于相对低位，多数银行股市盈率不足10倍，因此封杀了大盘二次探底的可能，30日均线2500点为调整底线。
其次，本轮反弹的重要推动力就是靓丽的中期业绩，从统计数据看，目前中期业绩增长近六成让本轮反弹行情底气十足，在很大程度上化解了估值泡沫。从最新滚动估值角度分析，上证指数市盈率为18.10倍，上证50为14.33倍，中小板为34.44倍。整体估值合理，为个股行情炒作提供了温床。
虽然大盘整体趋势保持向上，我们仍然不能忽视背后的隐忧，压力主要来自于经济增速回落，通胀压力加大。从7月份宏观数据看，工业增加值的持续走低以及PPI的大幅下降都显示宏观经济将在年底之前进一步回落。与此同时，受农产品价格持续上涨以及大宗原材料价格反弹影响，通胀压力依然存在。因此宏观经济政策处于两难状态，期待政策松动可能落空，从而制约股市的反弹力度。
从技术走势分析，大盘头肩底形态依然清晰可见，上周五的中阴线并没有破坏右肩形态。只要30日均线及2500点整数关口不破，大盘最终仍然会选择向上突破。综合以上因素，我们判断大盘仍将维持震荡盘升走势。
操作策略上，建议投资者关注中小盘题材股。大盘蓝筹股估值修复行情基本告一段落，后市仍然是中小盘题材股的天下。由于受到“四部委继续对地方政府融资平台严格管理、国土部重拳整治闲置土地”等政策影响，以银行、地产等为代表的权重股很难有所表现。相反，在国家系列区域振兴以及战略新兴产业政策支持下，题材股行情仍将延续。预计近期热点仍然围绕三条主线：第一条为重组，第二条为新能源，第三条为区域振兴。
(来源于：新闻晨报)
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