| 来源： |
申银万国 |
发布时间： |
2010年07月30日 17:35 |
作者： |
王晓亮 |
| |
申银万国证券研究所王晓亮
二季度以来经济增长出现了回落，而决策层的舆论导向是，这种调整正好表明上半年调控政策见效。但股市之前的下跌已充分反映了预期，既然预期经济拐点出现、既然政策不应该再收紧，悲观预期消化过后，就是股价的恢复性上涨
一周以来，A股行情涨势如虹，不仅扭转了4月中旬以来的颓势，而且接连突破多道均线的压制，成功站上60日均线、2600点整数关等重要位置。正如前面的单边下跌我们不要轻易相信底部转势一样，当前纵使再多连阳，也不应成为沽空的理由。技术调整往往就成为买进的机会，我们要明白涨跌背后的逻辑，而不是在阳线阴线面前去猜测后面的浪形如何。
此次形成于7月初的转势，很好地验证了一点，即股市是经济的领先指标，行情走势往往提前反映上半年经济状况。很简单，7月初公布的一系列数据告诉我们，二季度以来经济增长出现了回落，而决策层的舆论导向是，这种调整正好表明上半年我们的调控政策见效了，是早以预见到的，同时也强调经济不会“二次探底”。这个潜台词就是政策不会也没有必要继续加码调控了。
众多经济学家一致预期是，
GDP的增速会在政策惯性下逐季回落，到明年一季度会有一个低点出现；上市公司的赢利在三季报以后也会面临分析师下调的可能。但股市之前的下跌已充分反映了这些预期，既然未来半年报经济拐点出现、既然政策不应该再收紧，悲观预期消化过后，就是股价的恢复性上涨。
不过，大半个月的上涨行情中，个股热点的把握可大有学问。可以发现，除了转折之初是迪斯尼概念等一批上海本地股率先发力外，之后的热点徘徊于地产、有色、煤炭等周期性品种，到昨日钢铁股发力拉升，大市值品种扮演了重要的领涨角色。当然其权重贡献下指数的上涨事半功倍，但大多数投资者的偏好并不在此，赚指数不赚钱成了通病。
对于投资品的上涨，我们有必要梳理一下逻辑。其实经济调结构年份，传统周期性行业遭弃是一种必然，这在各国资本市场历史上都发生过。但上半年多种政策叠加引发经济回落后，管理层也意识到，调控不可以“不惜一切代价”，近期的舆论变成了“在经济增长稳定的大环境下调结构”，于是，本轮行情在新的认知下，开始了对投资品过度抛弃的修复。以地产为首的上下游产业链得到了阶段性反弹的机会。
明白了这种逻辑后，我们的操作思路可以更为明确些，即投资品、周期性行业是这波反弹的龙头，但主要还是一种估值修复行情。鉴于调结构的宏观政策大方向不会轻易改变，出于对流动性的要求，大市值蓝筹不可能持续发力，未来行情涨势趋缓后，特别是进入8月份，预计民间资本会再度活跃，新兴产业、题材股仍会成为游资出击的方向。当然，创业板、中小板要注意防范9月下旬一批限售解禁的风险。但以产业前景和流通盘来看，热点切换重回投资者喜好的“八二”格局将是大概率事件。故而投资者在操作上不宜频繁换股，应有提前布局的眼光，着力于新兴产业未来广阔的发展前景，留意这类中小市值品种弹性佳的特点。
（原载于上海金融报）
|
| |
|
| |
[作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。] |
| |
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有 效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容 、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
