核心提示：今日资金流显示机构的资金继续流入，但较上一交易日明显增加。从资金流的情况来看，总体仍然是以流入为主，说明机构做多的情绪在上升，考虑到基金目前仓位不高，如基金提高仓位，大市仍然有一定反弹空间。但需要注意这一过程中，机构之间的分歧可能加大，从而给市场带来震荡。

　　一、市场趋势判断

　　今日主体行为分析：今日资金流显示机构的资金继续流入，但较上一交易日明显增加。从资金流的情况来看，总体仍然是以流入为主，说明机构做多的情绪在上升，考虑到基金目前仓位不高，如基金提高仓位，大市仍然有一定反弹空间。但需要注意这一过程中，机构之间的分歧可能加大，从而给市场带来震荡。

　　主流资金内在行为逻辑：当前主流机构关注的焦点是：经济转型与可能二次探底、欧债危机、地方债务融资平台、以及通胀加息预期。基于以上几点，主流机构认为，当前市场处于筑底过程中，未来二、三个月内市场底会出现。主要是理由是：届时欧债危机，经济是否二次探底明朗化，此外，中央工作会议已经进入酝酿阶段，未来二、三个月内政策出利好的可能性大。如此一来，利空因素的消化殆尽，以及政策拐点的到来，将会引发一轮行情。

　　后市趋势及机会点判断：二线房地产销量反弹(镇城化超预期推进)，货币政策可能的超预期放松，以及市场活跃度的提升，将进一步强化各主体的信心，尤其是消除后知后觉资金的谨慎、犹豫心理，从而进入到做多的行列，形成新一轮反弹动力，其中以基金为代表。虽然注意的是，短期内市场累积一定的升幅，部分先行抄底的资金可能存在兑现压力，从而加剧后市的震荡。

　　机会点方向，考虑到当前市场存在兑现压力的板块主要周期性板块，而新兴产业在本轮反弹中相对升幅不大，再加上政策利好密集出台等因素，因此，短期内属于中小盘股的新兴产业值得关注，但可能仅仅限于部分个股机会，整体不易有较好表现。

　　二、市场主体行为信息

　　险资接连加仓投“基”买股 4万亿巨额资金寻找出路

　　记者昨日从某大型基金公司获悉，一家总部设在北京的大型保险公司，昨日下午收市前闪电申购了该基金公司旗下基金50亿元。而另一家大型保险公司旗下资产管理公司连日来持续买入股票，目前持股仓位已达到14%左右的较高水平。除估值因素外，保险资金投资压力较大则是保险公司加仓A股的另一个重要原因。保监会主席吴定富在7月19日召开的一次会议上表示，今年新增保费和到期再投资资金增加较快，预计超过两万亿，而且趸交保费占比较高，保险资产面临较大配置压力。

　　私募谨慎看待7月反弹

　　久违的反弹给予了投资者无限的遐想空间，究竟是转牛的信号？还是昙花一现？是进场加仓？还是减仓观望？针对这个问题，私募排排网研究中心对国内40个私募证券基金管理人进行了调查，其中20%表示将会继续加仓，26.67%表示将会进行减仓，而有53.33%的私募表示以观望为主。

　　社保基金转持限售股迎来首次解禁

　　四川成渝今日迎来首发限售股解禁，其中公司第二大股东华建交通经济开发中心持有65745万股，而全国社会保障基金理事会转持三户名下的19770078股转持限售股也将解禁。据了解，这是去年社保基金开始转持国有股份后，迎来的首次转持限售股解禁。

　　点评：社保的行为对于市场信心有着重要的方向标作用。四川成渝未来股价的表现，将对市场如何解读社保去向有着重大的影响。从市场角度来看，市场在持续反弹的情况下，已经存在一定的兑现压力。考虑到提前抄底的社保、QFII、保险等机构盈利空间不大，因此预计市场调整压力应不大。