| 来源： |
国金证券 |
发布时间： |
2010年07月06日 09:18 |
作者： |
赵怡雯 |
| |
昨日，国金证券发布7月投资策略报告指出，在未来的两个季度中，市场将验证经济下滑的预期，在扭转经济景气持续下滑刺激因素出现之前，市场将在经济和企业业绩下滑的现实数据下展开第二波调整。
回顾前两个季度的A股市场，国金证券策略分析师徐炜指出，经济预期拐点的出现、国际金融市场的恐慌、持续偏紧的财政货币政策等因素推动4至5月份市场快速调整，地产、钢铁等周期性行业领跌。6月份，国际金融动荡形势的缓和、国内退出政策的中止释放了部分利空，市场呈现窄幅波动特征，航空、保险、地产等周期性行业反弹，而医药、输配电等行业出现在补跌前列。
就目前的市场形势而言，报告认为，国际金融市场动荡继续升级风险的降低、国内退出政策的中止意味着利空的逐步释放和市场环境的改善。但是，未来的一段时间内政策转向的一致预期尚难形成，市场仍将受到经济景气下滑、偏紧的流动性、小盘股估值畸高的压制。
国金证券认为，市场的调整将经历预期推动的市场和预期验证的市场两个阶段。4月中旬至5月份，市场完成了第一阶段的调整，经过6月份的盘整，市场运行将进入第二阶段。未来的两个季度，市场将验证经济下滑的预期，在扭转经济景气持续下滑刺激因素出现之前，市场将在经济和企业业绩下滑的现实数据下展开第二波调整。
其中，业绩下调将压制A股市场的整体表现。伴随宏观经济数据的进一步下滑，业绩预期将顺趋势下调，从而压制市场估值；但政策松动的预期逐渐升温，在一定程度上为市场估值“托底”。因此，就市场整体而言，未来一段时间调整的主要压力来源于盈利而不是估值，对市场的杀伤力相对较小。
同时，未来市场估值结构性偏高压力也将有待释放。在市场整体趋势向下的条件下，市场的结构性估值下调压力越来越大。国金证券预期，市场风格将出现被动转换，体现为小盘成长股的阶段性回调和大盘周期股相对收益的回升。
另外，国金证券也指出，导致市场进一步大幅下跌的风险，包括企业业绩下滑超预期引起市场整体估值的进一步下调、通胀或者房价失控导致调控政策被动加码。导致反弹提前来临的因素，主要来源于地产商主动降价触发房地产调控软着陆预期的形成。
（原载于国际金融报）
|
| |
|
| |
[作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。] |
| |
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有 效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容 、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
