核心提示：今日消息面以利空为主，央行继续回笼资金，证监会加大内幕交易查办力度，以及德国禁止裸卖空引发欧美股市大跌这些都对A股市场产生一定冲击，利好主要是区域振兴计划有望陆续出台。在利空消息的影响之下今日A股小幅低开，短暂上冲之后反弹无力开始震荡下行，最终沪指下跌31.87点，收于2555.94点，成交量继续萎缩。今日市场走强的依然以振兴区域板块和受益的建材板块为主，而跌幅榜也是此前涨幅较大的题材小盘股居多，没有明显的分化特征。在众多市场人士反弹预期之中，今日走出冲高回落行情，那么这种冲高回落背后是什么资金在跑？后市主力又将如何博弈？具体且看下文分析！
一、影响主力行为的信息与解读
1、 发改委：京津冀都市圈区域规划将出中国经济“第三极”；
2、 央行周四发行1260亿元三年期央票公开市场继续净回笼；
3、 证监会将加大内幕交易、市场操纵等查办力度；
4、 德国裸做空禁令引发新担忧，欧股重挫，道指继续下跌。
信息解读：继新疆、西藏等区域振兴规划的消息陆续出来之后，今日发改委再度透露京津冀都市圈区域规划已经上报国务院，在国家调结构，转变经济增长方式政策大方向之下，区域扶持和新兴产业振兴政策有望陆续出台，在这些消息刺激之下近几日相关板块连遭资金追捧，然而在目前大环境不好情况之下，这些资金多以借政策之力短炒为主。一方面国家调结构力度加大，呼应高层继续实施经济刺激计划的表态，另外一方面央行货币收紧依然持续，在管理层双向调控手段之下市场局势也变得相对复杂。而德国在此关头禁止裸卖空事实上是一种风险警示和控制手段，这令市场参与者悲观情绪加大，在资本趋向全球化的情况下对A股投资者亦产生不利影响。
二、主力行为分析
1、基金：共振情绪指标45，主攻板块：沪深300、电子、医药
短期行为：多空平衡，与散户博弈；
中长期行为：以期指套保、防御为主。
近期行情的连续下跌与基金的减持有莫大关系，从基金仓位监测也看出基金的减持力度属逐步放大，不过目前他们的仓位已经下降到相对低点，后续减持的空间也将逐步减小。
根据德圣基金研究中心数据显示，截至5月13日，各类以股票为主要投资方向的主动型基金平均仓位继续下降。可比主动股票基金平均仓位为74.77%，相比前周下降1.34个百分点。
从具体基金来看，上周大型基金公司旗下基金仓位主动性调整较为明显。其中，交银、华夏整体仓位已处于中等水平，但旗下基金操作仍然有所分化，华夏、嘉实旗下基金仓位普遍降至70%左右。少数基金公司仍然维持着整体高仓位，富国、光大、华宝等公司平均仓位高于80%以上。
目前股票基金平均仓位已经下降至74.77%，而从具体基金的仓位分布看，一线基金仓位偏低，二二三线基金普遍还处于80%以上的仓位，可见在本轮下跌过程中一线基金相对较为敏感提前跑路，而二三线基金后知后觉目前仓位依然较高，由于基金们跟风操作比较严重，特别是这些中小基金尤显突出，不排除目前的部分高仓位基金在压力之下不得不继续降低仓位。
2、社保保险：共振情绪指标50，主攻板块：机械设备、化工、食品饮料
短期行为：波段抄底
中长期行为：谨慎乐观
在这一波的下跌过程中社保基金可以说是最先逃顶的，香港联交所消息显示社保基金一季度以及4月1日和9日分别大规模减持了工行和中行H股，随后保险资金也大规模减持内地金融、地产，在某种程度上加速了本轮的下跌。经过一段时间的减持之后，保险资金的仓位也下降了许多。基金持仓受限于必须保持一定的仓位，而保险资金的投资却不受此限。5月5日，记者从几家保险公司投资部人士处获悉，目前各家保险公司投资股市的仓位都要比基金低的多，仓位最高的保险公司也不到七成，有些公司的资金仓位只在五成到六成之间。
而波段操作是今年保险资金主要投资策略，经过近一个月的调整之后，大盘下跌超600点之后，有相当部分个股跌幅超过20%，此前本栏分析指出对于波段操作的保险资金来说，在大多数个股跌幅巨大的情况下，他们很有可能再次进场抄底，不料市场消息透露日前人寿保险大举买入沪深300指数基金，看来保险资金已经开始进入波段抄底了。
三、投资机会与风险
行为方向总结：今日消息面以利空为主，央行继续回笼资金，证监会加大内幕交易查办力度，以及德国禁止裸卖空引发欧美股市大跌这些都对A股市场产生一定冲击，利好主要是区域振兴计划有望陆续出台。在利空消息的影响之下今日A股小幅低开，短暂上冲之后反弹无力开始震荡下行，最终沪指下跌31.87点，收于2555.94点，成交量继续萎缩。今日市场走强的依然以振兴区域板块和受益的建材板块为主，而跌幅榜也是此前涨幅较大的题材小盘股居多，没有明显的分化特征。在众多市场人士反弹预期之中，今日走出冲高回落行情，很明显依然有资金在借反弹迫不及待抛售。在周二在金融、地产确实有资金进入抄底，由此带动大盘反弹，然而周三、周四这两个板块资金流出明显，据此推测周二入场资金要么是短线抄底者要么是自救式拉升资金，不管是何种目的，后市都不容乐观。而今日流出这些资金很有可能一部分是此前抄底进入的短线资金，另一部分是那些后知后觉高仓位基金已经感觉市场的不妙，也开始降低仓位以规避风险，而从成交量的萎缩亦可以看出接盘的资金还没有明显涌出，市场悲观情绪依然占据上风。因此，在目前的这种局势之下，投资者不宜盲目抄底，轻仓或者空仓等待方向性转折不失为上策。
