| 来源： |
申银万国 |
发布时间： |
2010年04月28日 09:40 |
作者： |
桂浩明 |
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尽管在上周一暴跌之后，沪深股市一度表现得似乎有所企稳，并且在上周三还出现过比较大的反弹。但是现在看来，这些不过是种假象，属于下跌过程中的一次中继整理。自本周一起，股市跌幅加大，向下破位，周二更是一度跌破2900点。
近期股市的下跌，很明显带有政策调控的背景。就上周所出现的跌势而言，其直接起因是国家出台房地产方面的整肃措施。其实，对房地产的调控已经进行了一段时间，但先前效果一直不太明显。而最近所出台的政策，在力度上就远远超出了市场的预期，其影响迅速超越房地产行业本身，上周股市就是在这样的背景下形成150点暴跌的。
不过，在暴跌之后，也有人怀疑股市反应是否过度，同时基于市场基本面尚好，上市公司效益还有所提高的现状，感到后市理应会有反弹。当然，如果是利空到此为止，那么股市由此企稳反弹还是有可能的，但问题在于近期仍然不断有利空出台，对于投资者来说，担忧的实际上或许不仅仅是房地产本身了，而是涉及到整个经济。而一旦房地产在打压中明显降温了，那么实际上很可能也预示整个经济会开始降温。当然，这样的推断也未必正确，但是在市场处于弱势环境中时，它又的确比较容易为人们所接受。问题还在于，在前一段时间中，股市中的房地产板块乃至与其关系十分紧密的金融板块已经有了很大的下跌。因此在如今利空蔓延之际，市场很容易把做空目标对准那些调整还不太深的其它行业板块。本周二，各分行业指数全面下跌，其中跌幅比较大的包括餐饮旅游、轻工制造、机械设备和纺织服装等。显然，这表明，源于房地产调控所展开的股市调整，已经全面发酵。而由于前期有相当一部分股票比较抗跌，甚至是逆势上涨，那么到了这个时候就不可避免地要补跌。于是，盘面上就显现虽然调控重点仍然是在房地产行业，但是现在却是其它板块跌幅更为明显，并且因为部分投资者对此还缺乏准备，因此杀伤力也更大。
应该承认的是，时下股市所出现的下跌，来自房地产方面的因素是最直接的诱因，但在政策调控背景下投资者信心散失，对后市预期变得越来越悲观，也是一个重要因素。而现在，后面这个因素所起的作用，恐怕已经是相当大了。这样的结果，就使得前一阶段板块之间的差异化表现有所缩小，个股行情全面转弱，股市交易重心也因此而下一个台阶。由此可以推断出，如果沪综指下跌到去年9月底的位置，那是一点不奇怪的。这也就是说，股市很可能会考验7个月以来的低点。
此外，投资者不妨参考一下股指期货的走势。在上市初期，股指期货合约普遍升水，主力合约1005最多时升水超过100个点，后来减少到50个点左右，而现在仅有不到40个点。盘中这个基差一度还压缩到20点左右，这就显示出在多空力量的对比中，对后市看淡已经在期现各个方面都占据了主导。同时也从一个侧面表明，整个大盘趋势已经很差了。不管人们对实体经济依然抱有什么样的良好预期，但是都必须要承认这个现实。
在周二尾盘，股市有所反弹，而期指在股市收盘后还有进一步的上涨，这似乎就是当天股市中唯一还给人以某些安慰的地方。但是，应该指出的是，这种走势更多带有技术反弹的特征。大趋势向淡这一点无法改变，因此这种反弹不会持久，控制仓位是时下投资者回避风险的最实际手段。(中国证券报）
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