在出口增长、人民币升值预期增强、融资融券、股指期货推出背景下，预计我国股市将结束调整，由震荡至转强，上证指数阻力位在3400点附近，支撑位在2900点附近。

　　二季度股市由震荡至转强

　　2010年3月，上证指数窄幅震荡整理，股指的波动区间从2009年8月的600多点逐步收敛到不足200点(2963-3132点)。导致行情上下两难的原因是股市整体不足18倍的动态估值对峙着政策面逐步收紧的压力，经济和公司盈利增长数据对峙着处于收敛状态的流动性，蓝筹权重股估值修复要求对峙着题材概念股潜在的风险释放压力，2950点一线的年线支撑对峙着3250点一带囤积的历史天量。

　　加息预期悬而未决，增量资金不敢入市;业绩增长迅猛，估值优势明显，存量资金不甘心退场。上证指数不足200点的空间已经不足以容纳资金进行波段操作，股市窄幅震荡的时间不会太长，已经到了进行方向选择的时候。我们对于二季度市场的观点是震荡上行。

　　技术上看，10日、30日均线抬头走高，将对股指构成支撑;周线图上，上证指数正在形成一个“W”形态的右底，受到了2639点以来形成的低点连线支撑，上证指数连续两周收在了10周、30周及120周均线之上。不过，从3478点以来，大盘前期不少于两次收在120周均线之上，但紧跟着就出现回落，所以技术隐患依旧存在。但可喜的是相比而言，本次有所不同的是，周KDJ出现金叉，5周均线呈现出震荡走高的态势，为二季度的震荡上行打下了较好的基础。

　　二季度市场的技术阻力来自两个方面。第一是下降趋势线，此线开始于2009年11月的高点3361点，这条线使用了2009年12月和2010年1月的高点，下降趋势线当前位置在3200点附近。第二是在3300点到3400点之间的强历史压力位，在过去的九个月时间里，市场没有能够运行至这个压力区域以上，这是一个强压力位。

　　二季度市场的技术支撑也来自两个方面。第一是上升趋势线，此线以2009年9月低点2639点至2010年2月低点2890点，这两点连线随着时间的推移与年线逐步粘合，对股指构成支撑;第二是2009年8月、9月，上证指数三次分别下探2761点、2639点、2712点止跌回升，2700-2800点区域将对大盘构成强支撑。我们认为二季度市场震荡上行，支撑点位在年线位置附近。

　　经济复苏环境下上市公司业绩恢复增长是必然的。2009年上市公司业绩同比增速预计在25%左右，A股对应的2009年市盈率在23倍左右;考虑2010年的业绩增长，2010年动态市盈率预计在18倍。

　　在经济复苏阶段，以市盈率估值而论，当下A股18倍左右的动态市盈率具有安全边际，在国际比较中也并不算高，而13倍左右的银行股则略显低估，该市盈率对应于当下3000点左右水平。

　　因此，从估值以及权益资产长期收益率的角度来看，我们维持上证指数3000点下方具有安全边际的观点，即3000点下方投资者要以估值洼地的心态来审视股市的长期投资价值。在经济持续复苏，上市公司盈利保持较快增长背景下，市场将震荡上行。

　　因此，我们可以得出结论，2010年二季度，我国经济将继续保持高增长，央行控制信贷均匀投放的努力取得了一定成效，市场资金供求关系较为平衡。在出口增长、人民币升值预期增强、融资融券、股指期货推出背景下，预计我国股市将结束调整，由震荡至转强，上证指数阻力位在3400点附近，支撑位在2900点附近。

　　投资策略

　　根据对二季度股市运行趋势的判断，建议从防御策略转向积极策略。在行业选择上，对于资产价格相对敏感的房地产、证券、保险和银行业，受益通胀预期的消费行业医药、零售百货、农产品、家电、电子信息等存在一定机会。股指期货推出刺激优质蓝筹股、高杠杆股票、券商及期货概念股走强，世博概念、区域振兴、新兴战略产业等投资投资仍将受到追捧。(证券导刊)