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今日投资 |
发布时间： |
2010年04月15日 09:40 |
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国家统计局新闻发言人李晓超今日（15日）上午将公布一季度国民经济主要经济数据指标并回答记者提问，居民物价指数（CPI）料成各方关注的焦点。当前，加息的声音此起彼伏，受此影响，市场似乎也处于徘徊于观望期，而作为加息与否重要参考指标的居民消费价格指数（CPI）也受到管理层和决策层的严密关注。因此，3月份CPI数值的高低及其未来走势将左右加息的时间和幅度。
从目前的市场预期来看，多数看法是三月份CPI或将小幅回落。
国元证券预测3月份非食品价格同比上涨1.4%左右，拉动CPI上涨0.95个百分点。因此，我们认为3月份CPI同比增速位于2.4%~2.9%之间，处于2.6%的概率最大。
东莞证券上调CPI的预测值至2.6%。预计食品对CPI环比贡献为-0.2个百分点，非食品对CPI环比贡献也为-0.2个百分点，预计CPI环比下降0.4%。
中信证券预期3月份CPI同比将上升2.6%左右，环比下降0.4%。导致CPI下降的主要因素是物价季节性回落。
第一创业证券预测2010年3月CPI同比上涨2.4%。其中，食品价格同比上涨5.0个百分点，对CPI贡献1.7个百分点；非食品价格同比上涨1.1个百分点，对CPI贡献0.7个百分点。
高华公司预期3月份CPI同比增幅可能会从2月份的2.7%小幅降至2.6%，隐含的经季节性调整后折年计算的月环比增幅约为2.6%。
二季度或成加息时间点
近期央行重启3年期央票，本身对股指没有什么影响，但是此举客观上给市场发出了一个政策从紧的信号，会重新激起加息预期，恶化市场情绪。另外，4月7日，新任央行货币政策委员会委员李稻葵教授表示，中国加息最主要的参考变量是通货膨胀水平，假如未来CPI在某些月份超过3%，就有可能加息。二季度我国有可能加息，加息时点不会完全比照美国。至于先于美国加息是否会导致热钱流入，这个问题不是非常重要。影响我国经济是否“过热”的一个重要因素不是热钱，而是贷款量。由于李稻葵的特殊身份，他的观点可能会强化市场加息预期。预计到4月底5月初，随着市场预测4月份CPI走高，加息预期会强化。
此外，包括摩根大通中国首席经济师龚方雄在内的多位国内外投行专家都预计，中国央行在二季度有可能开始加息。龚方雄认为，全年升息次数在2到3次之间，每次幅度在27个基准点左右，一年期利率今年有可能上升到3%以上。然而，在谈到加息对市场的冲击时，龚方雄认为，“由于市场对此已有充分准备，如果加息，对股市也不会有太大影响。”
除06年8月外，3%以上的通胀促发首次加息
从CPI-利率历史走势看，历次利率调整落后于CPI，无论是2004年、2007年，还是1993年，加息均在CPI明显上涨之后。从中央经济工作会议中工作目标看，近十年仅1次提防通胀（2007年定调2008年，其实已经滞后），由此可见GDP导向下，经济增长仍是首要目标，通胀次之。
首次加息后A股市场及行业表现
由于1993年资本市场规模和格局与现在差异比较大，参考价值不大，统计了近三次加息后市场指数及各行业表现：从市场表现来看，首次加息后一般不会改变市场趋势。2004年小幅调整，2006、2007年没有改变市场上行趋势。取均值看，加息后1周、1个月、3个月上证综指涨幅分别为：2.99%、28.01%、53.87%，超额收益最高的行业分别为金融＋交通运输＋有色、餐饮旅游＋医药＋机械设备、钢铁＋地产，很明显，除了06、07年较为特殊的金融地产外，主要集中在中游制造和下游。
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