| 来源： |
九鼎德盛 |
发布时间： |
2010年01月18日 09:16 |
作者： |
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随着宏观经济的调整及全流通朝代的开启、重大节日临近、做空机制的推出预期等因素出现，研究认为A股下周时间之窗内，三类品种将可能出现较大的结构性崩跌走势，而中后周这种情况可能越演越烈，投资者对于此三类品种应高度谨慎，防范可能出现的品种风险。
一是估值过高、股价炒高的绩差题材类品种。由于股期推出预期已近，而股期所带来的做空机制来临背景下，许多炒高品种、估值风险开始暴露，其风险回归极大。从最新中证报统计来看，目前A股市场中PE50倍以上个股已经超过1179家，100倍以上的品种731家，而我们研究认为无论是何题材包括送转，其估值风险将在股期推出预期下，出现机构节前兑现、崩跌的可能性极大，目前市场中许多品种的维持已显得非常艰难，而提前在股期推出、节前阶段兑现出局或是品种主力的最大思考或战略，因此不排除此类绩差高估值品种的阶段内崩跌之势出现。
二是高PE发行、高价的新股，目前主板新股出现PE50倍、中小板64倍，创业板83倍平均发行的情况，一些品种上市后就形成100倍PE，这些公司实际上与原有上市公司在竞争力并无大的优势，其行业前景也不会越越平均利润过多，高发行、高价上市后，发现托盘机构正面临银根收紧下的艰难局面，其在新股解禁(极低价格限售股冲击开始)下，有可能出现品种崩跌，特别是业绩平平的公司。
三是全流通解禁后累积较多的品种。研究认为中国A股市场长期波动PE，在全流通形成后，其波动区域应在15-20倍之间，去年政策与信贷刺激的上涨，使得一些解禁类公司没有抛出筹码，但随着这些累积量的巨额增加，那么就存在银根收紧后的抛出动机，因此解禁股过大、累积量过多、业绩亏损或较差的题材类股票要小心此方面的崩跌冲击。
总体来看，笔者研究认为，在股期做空机制推出预期背景下，上述三类品种面临机构兑现与价值回归的可能。从时间上观察，一个重要的时间窗就发生在下周。从周线上看，自2009年9月1日探底2639点回升以来，已经运行了20周，下周将是21周的中期重要的时间窗，而从本轮回升行情的周期看，每逢重要时间窗，如第3、5、8、13周大盘都作出了方向选择，预计下周面临中期重要的时间窗21周，更值得密切关注。预计权重股弱反弹维持周初震荡外，下半周则可能面临变盘，投资者应小心其阶段内上述品种大幅度重挫所带来的投资风险。
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