| 来源： |
科德投资 |
发布时间： |
2010年01月04日 18:06 |
作者： |
张帆 |
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2010年第一个交易日沪深两市呈高开低走、震荡回落的态势。承接节前的大盘走势，今日沪深两市双双高开，但随后大盘面临前期高点区域维持窄幅震荡，政策利好农业强势领涨，汽车商业紧随其后，短线获利盘和套牢盘急于兑现，大盘缩量震荡化解抛压。就量能来看，沪市交易量较上一交易日出现萎缩，而深市交易量与上一交易日基本持平，显示当前投资者的信心仍未完全恢复。
上证指数今日早盘高开于3289.75点，并在开盘不久即向3300点关口发起冲击，但在摸高到3295.28点之后，指数受到了明显压制，因此在盘中出现回落并跌破上一交易日收盘价，并在午后先后经过两波下挫后，在收盘时触及今日最低点3243.32点。从支撑压力位来看，目前指数上方以3300点关口为显著压力，而下方以5日均线为潜在支撑。从盘面缺口情况来看，大盘下方仍有2635.31点、2803.86点两大短线缺口需要弥补，且指数下方最底部的1762点缺口依然没有被回补，暗示在技术上沪指仍有长线回调需求。而上方指数下一个长线目标应当是去年1月22日跳空低开所留下的4818.00点—4891.28点的缺口，因此多空对峙的结果将决定指数方向性的选择。截止今日收盘，上证指数报3243.76点，较上一交易日收盘价下跌33.38点，跌幅为-1.02%，成交1364.64亿。
深证成指今日早盘同样高开，开盘于13766.10点，并在开盘不久就触及今日最高点13782.80点。然而由于银行指数和地产指数带头下跌，深成指因此在盘中持续回落，直至收盘时触及今日最低点13533.54点。从支撑压力位来看，目前20日和30日均线都对深成指形成了支撑，而前期高点暂时对深成指构成了压力。从盘面缺口来看，深成指下方有11874.90点和11300.03点两个缺口需要弥补，而前期深成指7266.41点的缺口则暗示了指数长线回调的必要性。截止今日收盘，深证成指报13533.54点，较上一交易日收盘价下跌166.43点，跌幅为-1.12%，成交836.66亿。
就板块来看，受北方地区暴雪影响，部分农产品价格近期涨幅较大，此外媒体透露中央将下发一号文件出台新强农惠农政策，农业股今日涨幅居前。受财政部、商务部近日联合印发《汽车以旧换新补贴通知》，将上限6000上调至18000的利好刺激，三环股份快速拉升接近涨停带动汽车类个股活跃。受元旦节假日促销部分商场销售火爆，上海九百涨停带动商业连锁概念股一波启动。发改委李宁宁近日表示，为抑制产能过剩三年内将停批单纯扩大煤化工新项目，受此消息影响，煤化工板块指数已跃居两市涨幅前列。据报道上海世博园区将成全球最大LED应用、展示平台，节能环保是半导体照明LED最显著优点，受此利好刺激，主营半导体材料的有研硅股一度涨停。另外，次新股也今日早盘也纷纷走强。
午后期货概念股再度活跃，节能灯题材全线上涨，北方大幅降温使得燃气股短线走强。而电子信息类龙头三安光电涨停，带动法拉电子等个股走强，政策的持续支持加速了该行业提前回暖。总而言之，今日权重股普跌，而农业、科技、商业等题材股上涨。
就消息面来看，1、一号文件将出台一批强农惠农新政策;2、个人转让限售股所得征税20%今起实施;3、2009年12月中国PMI指数为56.6%，连续10个月位于50%的景气临界点以上;4、国资委履行出资人职责的中央企业由131户调整为129户;5、两地证交所发布了上市公司年报的披露日期，S*ST集琦年报将在本月12日最先公布;6、纽约油价7连阳，年增78%创十年之最;7、纽约金价全年增长24%，连续9年攀升;8、美股以大幅下跌告别2009。
截止今日收盘，沪深两市共计上涨股票773家，涨停股票13只，其中包括ST中葡、*ST科苑和ST星美。两市共计下跌股票817只，其中跌停股票仅ST鲁置业一只，且华东数控以-6.33%的跌幅领跌两市。就权重股来看，今日沪市前50大权重股中，共有5只权重股上扬，44只权重股下跌，而中国铝业和华能国际收平。可见今日权重股中空方力量占据优势，后市积极调仓换股，顺应资金流向，借调整逢低布局潜力品种。
虽然2010年的开局相对于投资者的预期显然差距较大，但我们仍然对2010年我国的A股市场持乐观态度。综合宏观经济、上市公司盈率预期、政策导向、股市资金供给等影响因素，我们认为2010年中国经济不会出现明显的通胀压力，股票市场将保持供需基本平衡。就行情的演绎来看，目前权重股行情应该只是刚刚预热，市场风格正在逐渐向蓝筹转换，如果转换成功，大盘权重股的上涨将有效攻克大盘向上的阻力并打开上升空间。
1、三大期待
2009年全球经济似乎都在逆水行舟，都在进与退之间挣扎。各国都通过财政政策、货币政策、产业政策和金融救助方案来挽救实体经济。这期间必然伴随着货币供应量的超常规增长和政府对市场的更多干预。我国政府也不例外，政府通过天量信贷支持的固定资产投资贡献了近95%的GDP增长，而在去年12月初召开的中央经济工作会议大致确定了来年的政策基调，2010年政府的工作重点可能不仅要放在控制通胀上，还要进行经济结构调整。因此固定投资极其所伴随的资金量将不再成为2010年A股市场的投资主线，而人们所期待的金融创新或将成为2010年A股市场新的催化剂。
(1)股指期货。在各种金融创新的传闻中，股指期货推出的市场的传闻最为有声有色，尽管目前相关传闻未得到官方的证实，但市场对股指期货的期待数年来一直存在，近期股指期货受益品种的大幅上涨可被视为一种强烈的预期。股指期货的推出将会改变中国股市的结构，交易机制会发生变化，做空机制的出现也将促使中国股市的估值更趋合理化。同时，以沪深300成分股为代表的大盘蓝筹股将成为投资者关注的焦点，权重股在市场中的角色也可能会变得更为重要，券商股和期货概念股也将迎来利好。
(2)融资融券。同股指期货一样，融资融券也将给市场带来做空机制，从而使市场估值更为合理，并将提高券商的收入水平。但与股指期货所不同的是，股指期货的出台是给了一个对指数(以大盘蓝筹股为主)进行双向交易的机会，那么融资融券产生的影响将更多针对个股，这有助于完善价格发现机制、平抑不合理的股价。另外，融资的推出将激活市场中的存量资金，提高市场流动性。
(3)国际板。国务院上周三在其网站上发布公告称，中国将拓宽外商投资企业境内融资渠道，引导金融机构继续加大对外商投资企业的信贷支持，以刺激国内经济较快增长。虽然国务院并未详细阐述外资企业的新融资渠道，也未透露相关时间安排。但由于政府此前曾宣布，计划允许外商投资企业在中国大陆上市筹资，这使得国际板设立的预期也越来越强烈。就其对市场自身带来的影响而言，国际板的设立或是一把“双刃剑”：一方面，它将为中国投资者提供投资境外公司的渠道，也将会为中国股市带来大量的优质蓝筹股;另一方面，在国际板设立的同时，中国股市的股票供给压力也会增加。
2、三大隐患
2009年各国都通过财政政策、货币政策、产业政策和金融救助方案来挽救实体经济，这期间必然伴随着货币供应量的超常规增长和政府对市场的更多干预。诚然，在金融危机的背景下，没有哪个国家愿意放弃增长的目标，然而为了刺激经济增长所采取的短期行为，势必会给复苏后的经济带来一些隐患。
(1)通货膨胀。这是一个几乎市场已有共识，因而可以不被称为隐患的问题。2009年中国银行业释放的天量信贷使得通货膨胀预期愈演愈烈，虽然我国政府一直声明通胀不会很快到来，但市场在这方面的预期一直没有减弱。在过去的一年中，股市、楼市等金融资产价格爆炸式增长，资产价格也不断飞升，诸如原油、铁矿石等基本商品成本在历史水准上居高不下。原材料价格的上涨使得产能过剩的问题越来越难以得到解决，然而如果政策收紧后经济增长严重放缓，政府也会暂时将通胀的危害置之次席。但如果天量信贷没有带来就业的最大化，反而让泡沫集聚，在泡沫破裂后，经济复苏或将夭折。因此，防止2010年通货膨胀的关键点之一是场内资金必须合理配置。
(2)贸易摩擦。欧美国家为了提升经济复苏的速度，正努力刺激本国企业的销售收入增加。但中国产品一直以来低廉的价格对欧美地区的同类产品产生冲击，在经济回暖速度不一的情况下，贸易摩擦将不断加剧。我们认为，如果人民币保持不升值的策略，那么美国仍然会持续对中国施压，特别是如果美国已高达10%的失业率继续攀升的话。所以，无论美国采取何种借口，就其结果而言，贸易摩擦终会严重影响仍依赖出口的中国经济。
(3)内需的拉动。审计署周二宣布，在人民币4万亿元的中央扩大内需项目中，地方政府仍有近40%的资金未落实到位。虽然中国中央政府此前代表省一级政府发行了地方政府债券，以支持地方项目的开展，但中国今年的经济增长仍主要依赖中央政府投资。虽然政府此前采取了一系列诸如“家电下乡”的政策来刺激消费，但我们认为，拉动内需的根本因素还需看需求面而不是供给面，也就是说关键在于提高人们的购买力水平，如果资产价格一路飞涨，而薪资却停滞不前，这定会扩大资产所有者与无产者之间的差距，从而进一步推动资产的价格，而对内需的拉动毫无帮助。
总而言之，从目前可以得到的资料来看，经济学家对2010年的预测总体上没有证券研究员那样乐观，而我们认为，即将到来的2010年仍然是风险和机遇并存的一年，就短期来看，在今年一季度业绩浪运行起来之后，二八行情或许才会到来。
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