在年末面临资金回笼的实际压力及心理压力影响下，股指难以在短期内走强。但不论是全球经济和股市，还是国内宏观和微观形势，都没有出现特别的利空。3100点以下可能是难得的建仓区间

　　在海外市场下跌、银监会监管加强、政策调控高房价、扩容压力继续加大等基本面格局之下，上周大盘连续震荡走低，上证指数失守3200点并将考验3100点。成交低迷，沪市已连续多日成交量不足1500亿，周五留下向下的跳空缺口，显示短期市场人气快速减退。个股方面，基本呈现普跌格局，表现为系统性风险的集中性释放。地产股成为本周市场的主要做空动力，中小市值个股冲顶后大幅回落，以中石化为首的权重股力挺大盘，但无奈难抵多数个股汹涌的做空动能。主动性抛盘大于逢低买盘，市场看空气氛浓厚。由于临近年终岁尾，扩容压力较大，资金面日趋紧张，不确定因素也较多，市场多采取谨慎观望策略。但笔者认为短线大跌很可能是市场“假摔”，随着年关的过去和新年的到来，市场有望重现生机并重拾升势。

　　年末资金面压力较大

　　12月份持续扩容给市场带来资金分流压力，造成短期供求失衡，这是目前市场面临的最主要压力。统计显示，最近3周连发29只新股，市场扩容节奏明显加快。上周中国重工等9只新股连发之后，近日又有创业板和中小板共10只新股集中申购，冻结资金超万亿，还将有包括第四批6只创业板新股、3只中小板新股和中国北车30亿股、中国化学12.33亿股在内的11只新股挤上年末IPO末班车。显然，近期密集的扩容高峰对市场资金面带来了严峻的考验，短期内扩容的动态变化将继续对于市场的运行节奏产生影响，未来市场仍需要一定时间来消化IPO的心理压力。

　　同时，短期内市场的连续调整，也反映出部分机构资金做年终财务结算的强烈要求。年末阶段部分机构出于财务上的考虑，需要减持部分获利筹码，其中也有些不规范的资金需要在年末归位，因此，部分机构出现短时间内集中性抛售所持筹码的现象，对市场形成打压，这一因素在历年年末或多或少都曾经出现过。

　　由于中小市值股的估值水平已呈泡沫化，而大盘蓝筹品种现阶段的估值已经明确显示出优势，市场若寄希望于指数的跨年度行情能够进一步延续，则结构性的调整、“风格转换”与大盘蓝筹股的启动已成为势所必然。从历史情况来看，每次风格转换之际，都会伴随着市场出现明显宽幅的震荡。而对于目前正在展开的这次风格转换，尤其是在年末资金面较为紧张的背景之下，其整体过程中所将面临的压力，不可忽视。

　　短期调整不改中期升势

　　首先，引起行情回调的主要原因在于资金供求对比的短期失衡，中期经济稳健向上和流动性事实充裕两大环境并没有发生变化。从因果逻辑方面来看，随着年关的临近，机构抛盘必将逐渐减少，同时新股发行也将是最后的高潮，新年后拟发行企业还要补充最新的年度财务报表，需要一定的时间，所以从这两方面看，阻碍行情向上的因素将被化解。宏观经济向好，上市公司业绩改善，年初流通性宽裕等，都将支持大盘继续震荡向上。

　　由于前期投入市场的流动性很大，大部分银行均已提前完成年度信贷投放任务，临近年末，银行信贷因此相比前几个季度相对缩紧，而到了明年一季度，信贷政策会重新趋于宽松，银行执行适度宽松的货币政策也会更加积极，一旦流动性足够充裕，在宏观经济整体上复苏已经确定无疑的背景下，大盘蓝筹股就有表现的机会，从而引领大市再度向上冲击甚至是突破2009年的高点位置。

　　近期发生的迪拜事件，显示国际金融危机未平，金融危机的阴霾还没有完全消散。我们认为，适度宽松的经济政策仍将在明年较长的一段时间内继续维持。新发基金特别是ETF基金的逐步增多，将为未来市场带来新鲜血液。中国经济强劲复苏与人民币升值预期背景之下，外围资金不断向中国境内流入；在国家打击投机性炒房的严厉政策连续出台之后，一批投机性的炒家也将被迫转移战场，预期其中一部分投机性资金也将向股市、期市分流；2010年的银行存款实际利率水平将持续走低，当CPI涨幅真正超过银行存款利率之时，又一次大规模的储蓄搬家将再所难免，其所带来的流动性规模甚至超过今年。可见，明年的行情，在资金面供给方面并不缺乏。而资本市场在创业板开板后，仍有很多金融创新需要与国际接轨。因此，明年资本市场的创新可能将成为影响市场估值和产生交易机会的重点之一。

　　3100点以下是难得的建仓区间

　　在年末面临资金回笼的实际压力及心理压力双重影响下，在地产板块集中做空的背景下，股指难以在短期内走强，更多可能会呈现震荡格局。但除此以外，不论是全球经济和股市，还是国内宏观和微观形势，都没有出现特别的利空，行情大趋势并无大碍。短线波动可能持续一周左右，3000点被击穿的可能性极小，3100点以下是难得的建仓区间，可为来年做准备。

　　技术面上，短期内，60日均线与半年均线均线目前都处于3100点整数位置上下范围内，并且大均线方向都维持向上，作为中期和长期的支撑线将具有较强的下档支撑作用，虽不排除短期被击破的可能，但中期支撑位的地位不会改变。

　　周K线图上，由于在此之前的上证指数已经分别形成了以9月4日低点2639和9月30日低点2712为双底、3068点为颈线的双底结构，其技术量度升幅为3500点位置附近。该双底的颈线位3068点在调整过程中面临着再次回抽确认的可能，但双底的颈线位将具有极强的下档支撑作用。短期内大盘将在3068-3100点之间受到较强支撑，虽不排除短暂击破的可能，但继续深幅调整的空间已不大。(通信信息报)