| 来源： |
科德投资 |
发布时间： |
2009年12月14日 17:52 |
作者： |
张帆 |
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周一沪深股市总体呈平开下行、午后反攻的格局。承接上一交易日大盘的走势，沪深两市大盘指数今日双双平开，随后大盘延续调整，但由于新股加速扩容，市场心态谨慎，股指回落直逼支撑临界线，不过空头释放接近尾声，多头低位频频抵抗，权重止跌企稳并在午后大幅拉升。就量能来看，沪深两市交易量较昨日有明显放大，显示已有资金开始布局蓝筹股。就目前来看，政策递延给到的地产成为关注的焦点，然行业却表现极其馁弱；相反的，CPI转正带来了结构性通胀的市场预期急速升温，以调整充分的铝业板块率先摘得头筹；而农业和汽车延续着政策脉络恰似一潭平静的湖水蕴藏无穷的玄机。
上证指数今日早盘低开于3246.95点，随后航空、铝业和电子通信板块的走强一度助推指数触及红盘，但由于这些板块在市场上权重有限，因此难敌石化双雄和银行板块大幅调整给指数带来的压力，上证指数随之重挫，并于盘中跌破3200点大关，并在盘中触及今日最低点3178.23点。然而形势在午后发生了惊人的逆转，中石化引领指数再度冲高，银行股随之推波助澜，指数连续收复3200点和3300点两道整数心理关口，并在午后触及今日最高点3315.03点。从支撑压力位来看，指数目前以前期高点为压力，而下方缺乏潜在支撑。从盘面缺口情况来看，大盘下方仍有2635.31点、2803.86点两大短线缺口需要弥补，且指数下方最底部的1762点缺口依然没有被回补，暗示在技术上沪指仍有长线回调需求。而上方指数下一个长线目标应当是去年1月22日跳空低开所留下的4818.00点—4891.28点的缺口，因此多空对峙的结果将决定指数方向性的选择。截止今日收盘，上证指数报3302.90点，较上一交易日收盘价上涨55.59点，涨幅为1.71%，成交1438.73亿。
同上证指数不同的是，深证成指今日早盘同样高开，开盘于13882.18点，随后地产、钢铁等权重板块集体下挫，带动深成指触及今日最低点13544.50点。不过午后有色、煤炭、电器等另一部分深市蓝筹股开始崛起，带动指数大幅反弹并在盘中成功翻红，直至今日最高点13971.23点。从支撑压力位来看，14000点大关给深成指构成了显著压力，而30日均线则对指数构成了潜在支撑。从盘面缺口来看，之前深成指下方有11874.90点和11300.03点的缺口需要弥补，而前期深成指7266.41点的缺口仍然暗示了指数长线回调的必要性。截止今日收盘，深证成指报13940.44点，较上一交易日收盘价上涨64.57点，涨幅为0.47%，成交871.93亿。
就板块来看，由于国际铝期货近期在大宗商品价格回调行情下走势独立，LME铝周五收盘涨70美金再创新高，在此刺激之下，今日早盘铝业股出现一波逆势拉升。券商预计2010 年底我国的3G用户会达到8000万户，给相关3G 业务的公司带来机会，此消息刺激亿阳信通、新嘉联等通信概念逆势走强。另外，由于油价持续下跌，航空股逆势上涨。午后石化双雄发力飙升，中石化一度逼近涨停，中石油涨幅也超过了3%，而银行股也在午后发力上扬，板块个股全线飘红。此外，受港珠澳大桥开工在即消息提振，今日相关概念股走势强劲，而股指期货概念也有所表现。总的来看，今日盘面出现二八行情，尽管指数上涨，但涨跌比却为1:3，大部份股票是跌的，腾落指标向下运行。这与石化双雄今天对指数强劲拉抬，部份金融股出现戏剧般拉升有关，市场短期方向仍不明确。
就消息面来看，1、宝钢提价致国内钢价上涨；2、哥本哈根峰会开启协议草案核心讨论；3、发改委上调铁路货物运价，平均每吨公里提高7厘；4、券商佣金下限取消；5、国家将出低碳经济指导性意见；6、美众院通过金融监管全面整改方案；7、纽约金价上周跌4.2%，自历史高点回落8%；8、纽约市场的主力原油期货合约连续第八个交易日跌收，时长创下了六年多以来之最，油价收盘位终于跌破70美元/桶，再创10月7日以来新低；9、利好经济数据推动周五美股收高；10、中国国内主要接卸港口煤炭价格继续上涨。
截止今日收盘，沪深两市共计上涨股票562家，涨停股票13只，其中包括4只S、ST和*ST类股。两市共计下跌股票1022只，其中跌停股票5只，均为S、ST和*ST类股，而键桥通讯以-8.18%的的跌幅领跌两市。就权重股来看，今日沪市前50大权重股中有43只权重股上涨，5只权重股下跌，而宝钢股份和万科A收平，可见今日权重股中的反弹成为指数走强的主要力量，后市等待权重止跌企稳，分批低吸超跌质优成长。
从目前的市场氛围来看，热点板块十分分散，而且没有持续的凝聚力，这使得结构性的“赚钱效应”被削弱，而新股尤其是大盘股的“定期制”放逐使得资金链一再处于“紧绷”状态，观望的氛围促使蓝筹群体的合力效应大打折扣。因此，当前的市况在没有外力的助推之下，唯有等待成交量发生本质转移来诠释市场的信心回潮。而结构性机会仍以“政策系”为主。尤其在周末的多重价格调控政策出台背景下，通胀的可嗅性将急速上调。对于中长期的态势来看，我们则认为，波折后的理性回归有望加速点燃“年报系”的成长动能，不妨逢低做好布局。
今日在权重股的带领下，指数午后完成了惊人的大逆转，而就在这种局面下，中小盘却没有改变近期的颓势，这似乎意味着市场将再次进入风格转换的节奏中。从历史上来看，市场的风格转换往往都要经历几个回合的反复方能成功完成，而在这一过程中都伴随着指数的大幅波动和调整。近期指数的整固有助于市场从狂热逐步回归理性，同时中央经济工作会议为明年宏观经济政策的定调，使得市场的预期进一步明朗，市场风格的转换有望再一次在市场上得到体现。
1、高增长低通胀奠定市场走强的基础
在积极的财政政策和适度宽松的货币政策的刺激下，投资和消费保持了较高增长，相当程度地弥补了出口的不利，从而保证了我国经济的发展速度。我们认为，经济持续复苏和流动性总体充裕，在当前所形成的“高增长、低通胀”的大环境，是市场总体保证强势的主要原因。研究目前的政策面我们可以认为，2009年政策的重点在于挽救经济，保增长，而明年既要维持经济的增长，又要防止通胀抬头，流动性对过剩商品和资产价格的冲击。
从历年经验来看，11月底的中央政治局会议一般已经为次年的宏观调控确定了主基调，并且也基本确定了次年的主要工作任务，中央经济工作会议通常只会做一些细枝末节的修补。但是，从这两年的情况来看，中央政治局会议和中央经济工作会议确定的所谓次年宏观调控主基调并不是一成不变的，有效期也持续不了一整年，而是灵活机动的。
当然，宏观调控政策随着经济走势出现微调或方向性调整都是正常的，但这某种程度上也缩短了中央经济工作会议上关于宏观调控主基调表态的“保质期”。这对当前的启示是，虽然2009年中国仍要实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，但是否会持续一年还很难说，而且“适度宽松”如何定义取决于政府的自由裁量。但对于2010年总的预期我们仍然持较为乐观的态度，国内宏观经济的复苏态势较好，上市公司的盈利明显回升。
在这种大的政策背景之下，通胀预期和人民币长期升值将继续推动股指震荡上行，积极的财政政策和宽松的货币政策的淡化或将是行情的转折点。我们认为当前市场中仍然存在着结构性的投资机会，其主要分布在消费升级概念、高配送概念、业绩增长的确定品种，以及人民币升值、央企整合、资源价格改革、低碳经济、世博等主题性投资机会中。
2、市场扩容压力几何？
新股扩容本周将进入高峰期，本周共有10只新股发行，其中周三发行的8只创业板股票和周五发行的2只中小板股票将出现申购撞车；而周五发行的中小板又会和12月21日发行的大盘股中国北车出现申购撞车。周三发行的8家创业板公司包括：天龙光电(300029)、阳普医疗(300030)、宝通带业(300031)、金龙机电(300032)、同花顺(300033)、钢研高纳(300034)、中科电气(300035)、超图软件(300036)。根据招股意向书公布的数据测算，8家创业板公司拟共计发行1.98亿股，计划募投项目总规模15.97亿元。下周五发行的两只中小板新股包括富安娜(002327)和新朋股份(002328)。我们预计，本周新股申购的冻结资金可能达到9000亿元。
除了现实压力之外，新股扩容的潜在压力也许更大。12月11日晚间，证监会发布公告称，将于12月16日审核中国一重和章源钨业首发申请，其中中国第一重型机械股份有限公司本次拟发行不超过20亿股，发行后总股本不超过65.38亿股。而兴业证券在清理股东障碍后，原定于10月30日上报的首发材料已于本月初再次上报，据报道，此次兴业证券计划公开发行2.63亿股，融资规模约60亿元用于补充营运资本。另有传闻称，华泰证券也将在元旦前推出。我们认为，从上周为了迎接大盘股中国重工IPO开始，场内的流动性正在面临新的挑战。
不过，从今日午后资金入场的情况来看，目前我国市场上的流动性似乎并不缺乏，资金等待的只是进场的时机。就银行而言，由于银监会对大型银行资本充足率的最低要求为11%，较之前市场盛传的13%的资本充足率低2个百分点，这意味着大部分银行将没有巨大的再融资压力，因而诸如此类被错杀的大盘股再次受到了主力资金的关注。另外，考虑到小盘股与大盘股的估值乖乘率已创5年之最，大盘股的修复性行情很可能将使风格转换再次启动。
总而言之，沪深两市交易量较上周五有明显放大，显示有资金大举流入核心蓝筹股。既然主力机构已经打响大市值蓝筹股跨年度行情的第一枪，接下来就要看大蓝筹的热点板块能否形成良性有序的轮动。而上证指数若期望跟随深成指创出新高，亦需权重股的启动方能实现。
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