| 来源： |
广州万隆 |
发布时间： |
2009年10月27日 16:34 |
作者： |
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应该说，9月份的经济数据超预期乐观，但在中长期经济走势迷茫的压制下，乐观经济数据并未能引发市场的足够共鸣。同时，值得注意的是当前阶段境外资金流入的压力渐增，这很可能成为影响股市走向的重要动态因素。
一、9月经济数据超预期乐观
应该说，近期媒体公布或预测的9月份经济数据是超出预期的乐观，尤其是信贷、进出口和发电量等一些主要指标。
中国人民银行14日发布的数据显示，9月新增人民币贷款5167亿元。同日，海关总署数据显示，9月当月我国进、出口双双超过千亿美元，出口同比降幅年内最低。同日媒体报道称，国家电网统调数据中，9月份发电量增速有望超过10%，增速超过8月份的9.3%，再创新高几无悬念。
除此之外，境外尤其是美国近期公布的经济数据也相对较好，失业率进一步收窄，经济活力也持续恢复。
总体上，近期公布的经济数据相对是超预期乐观的。从常理而言，股市受到这一因素的刺激应大幅度走高，但经济数据公布前后几日的现实情况并非如此。
二、对中长期经济走向的迷茫是决定性因素
我们认为，近期股市对乐观经济数据的冷反应，实际上是由于中长期经济走向的迷茫压制了市场预期。
9月份公布的乐观经济数据只能反映过去的情况，尤其是不可持续的宽松政策的直接效果，但这毕竟是非长期的。更重要的是，在高房价抑制消费、境外经济模式转型压制出口、固定资产投资难以持续的背景下，如何打造新的中国经济高增长引擎，目前来看仍然是相对不明朗的。
正是在这种经济发展预期不明朗的背景下，乐观的经济数据公布才未能引发市场的足够共鸣。
三、关注境外资金内流压力
另外一个值得关注的是，在宽松信贷逐步退出的现阶段，境外资本流入可能成为决定资金供求的关键性动态因素。
当前阶段由于美元的贬值压力和人民币升值压力形成一个较为明显的落差，境外游资倾向于抛售美元资产和购入中资资产，近日香港金管局承受巨大的资金释放压力，其根源正在于此。而我国外管局近期也强调下半年要重视境外资金流入的问题，可见境外资金内流的压力之大。
在这样一个背景下，一旦国内开始收缩信贷导致股市下跌，境外游资就可能趁虚而入收购低位筹码。因此，宽松信贷逐步退出和境外资金流入可能成为平衡资金面的两大方面，境外资金内流成为影响股市供求的重要动态因素。
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