自今年3月开始，在避险需求下降与美联储定量宽松货币政策作用下，美元汇率大幅贬值。美联储维持现行基准利率区间不变，这打压了市场的加息预期，终止了美元指数反弹。由于人民币在很大程度上盯住美元，致使人民币相对欧元、英镑等其他主要货币均贬值超过10%。人民币兑美元10月创近5个月来收盘新高。这一次人民币汇率走高承受着国际贸易保护愈演愈烈的压力，国庆假期的连续休假，其间美元的弱势，刺激企业近期结汇速度加快，导致市场美元供给充足，人民币升值压力增大。

　　9月以来，市场对人民币一年期升值预期由此前的0.5%上调到1.5%至2%，3年期升值预期已经从此前的3%上升到7%。从长期趋势来看，人民币汇率走势由我国经济增长速度和通货膨胀率两个因素决定。我国经济增速远远高于美国经济增长速度，通货膨胀率未来将保持低位，因此人民币长期升值趋势没有改变。《2008年世界发展指标》采用购买力平价（PPP）的新估算方法，考虑到各国之间在产品和服务上价格的差异，人民币汇率会趋向于购买力平价，为1美元合3.7元人民币左右。人民币汇率要随着中国经济发展而升值到一个正确的价格，这种趋势在几年内不大可能发生大的逆转。

　　随着中国经济的复苏，人民币升值预期增强，热钱流入中国的迹象再次抬头，从而增加A股市场来自于境外的充裕流动性。3季度外汇储备环比再增逾1400亿美元，而同期中国外贸顺差仅约400亿美元。由于进口降幅远远小于出口降幅，顺差继续大幅下降。9月当月贸易顺差129亿美元，同比下降56%。9月份，我国实际使用外资78.99亿美元。通常外汇储备减去顺差和外资流入，就是热钱。中国国际收支可能再度重演2007年与2008年上半年的狂飙突进，热钱会进入股市和楼市，给证券市场和房地产行业以支撑。

　　9月份外汇占款增加4067.69亿元，创造了前9个月的最高纪录。今年4季度市场流动性将保持宽松，通过外汇占款形式发放的基础货币会增加。尽管央行可以通过发行央票以及提高法定存款准备金率的方式来冲销基础货币的增加，但冲销会加大央行的成本、或者会推高市场利率，从而吸引更多资金流入，因此冲销是难以持续的。

　　资产价格上升的趋势看来短线是不会改变的。资产价格上升、通胀压力将抬头，能够抵御通胀的黄金、大宗商品将受益。未来投资A股市场会带来一定的投资收益，人民币资产将是一块高收益资产。这也是A股市场之所以会吸引境外流动性的原因之一。(新闻晨报)