| 来源： |
科德投资 |
发布时间： |
2009年09月16日 17:25 |
作者： |
张帆 |
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周三我国A股市场总体呈低开低走、低位盘整的态势。受资金面利空的影响，沪深两市今日早盘双双低开，并在随后受中美贸易纠纷消息的不良影响下，沪深两市大盘指数双双回落。此外由于美元贬值造成的人民币实际有效汇率在连续5个月贬值之后转为升值，8月人民币实际有效汇率指数为117.38，月度环比升值1.16%，对我国经济复苏绝不是一则利好消息，指数因此持续低位游走。不过就成交量来看，两市量能今日仍然处于高位，显示宏观数据公布之后，投资者信心处于复苏过程中。8月外商直接投资(FDI)为74.99亿美元，同比增长7%，11个月来首度正增长等都将给予市场带来基本面回归下的支撑。
上证指数今日早盘低开于3027.51点，随即在黄金板块的带领下，沪指一度冲高至今日最高点3028.56点。但随后石化双雄、以中共建三大行为首的金融板块以及中国神华等大蓝筹股的集体回调对指数形成了巨大拖累，指数因此于盘中跌破3000点大关，直至今日最低点2960.59点，随后持续低位震荡，并始终处于绿盘状态。总的来看，今日早盘指数以30日均线为支撑，以60日均线为潜在压力，可见，指数在弥补完3020点到3039点的缺口之后，2635点到2668点的缺口或将成为指数技术面上下跌当前最大的诱因。而鉴于指数下方最底部的1762点缺口依然没有被回补，暗示在技术上沪指仍有进一步回调需求，就目前来看，多空对峙的结果将决定指数方向性的选择。截止今日收盘，上证指数报2999.71点，较上一交易日收盘价下跌34.02点，跌幅为-1.12%，成交1715.63亿。
今日深证成指的走势与上证指数基本一致。深证成指今日同样低开，开盘于12396.50点，开盘后不久在有色和电子通信板块的带领下，指数一度拉升红盘，并摸高至今日最高点12456.96点。但随后深成指在钢铁和煤炭等板块的拖累下，深成指一度下挫至今日最低点12097.60点，随后虽有反弹但力度仍然较弱。总的来看，目前深成指以10日、20日均线为支撑，以30日均线为压力，在12378点-12472点的缺口被弥补之后，10165点-10267点的缺口或将成为指数下滑的最大诱因。就长线来看，前期深成指7266.41点的缺口仍然暗示了指数回调的必要性，虽然上方18997.30点到19139.73点的缺口或许暗示指数也有可能重心上移。因此多空拉锯的结果将决定指数方向性的选择。截止今日收盘，深证成指报12294.88点，较上一交易日收盘价下跌143.36点，跌幅为-1.15%，成交964.41亿。
就板块来看，物联概念股的反复活跃，海虹控股、东信和平、大唐电信、远望谷、 厦门信达以及新大陆封涨停板，前期涨幅较大的物联概念股今日盘中继续拒绝调整，盘中股价呈现高位震荡走势，极大地刺激了各路资金对该板块的追捧激情。黄金股也有不错的表现，涨幅居前，山东黄金、辰州矿业等领涨板块，其他个股也全都飘红。智能电网板块也表现良好，东方电子、荣信股份、华东电脑等个股带领着整个板块走强。但而受钢材期货价格出现分歧影响，钢铁板块出现大幅调整，跌幅居前。总的来看，今日电子信息，煤炭，水泥，黄金等板块涨幅在前;而钢铁，机械，券商等板块跌幅在前。
就消息面来看，1、审计署全面审计“4万亿”投资计划;2、中小企业贷款增幅首次高于全国平均水平;3、中国轮胎企业拟集体提价;4、中信证券成汇丰及中信泰富A股上市承销商;5、8月实际使用外资75亿美元，扭转连续十月跌势;6、8月人民币实际有效汇率环比升值1.16%;7、A股开户数连续六周下滑，持仓账户再创新高;8、深交所发文规范中小企业板上市公司大小非;9、万科百亿融资方案15日获股东大会通过;10、美股周二高收，道指涨56点 纳指涨10点，纽约油价高收3%，纽约金价高收0.5%。
截止今日收盘，沪深两市共计上涨股票671家，涨停股票40余只，其中非S、ST、*ST股票共计32只。两市共计下跌股票851只，但跌停股票仅*ST白猫一只。就权重股来看，今日沪深两市前50大权重股中除兖州煤业、海螺水泥和云南铜业微幅收红之外，其余47只权重股全线下挫。可见在今日权重股中空方再度占据绝对优势，市场热点有限，后市积极低吸优质成长，等待强势板块崛起。
在宏观经济数据带来的利好在市场上逐渐被消化之时，技术面的因素再次成为行情的主导，而这也是为什么昨日我们在视点中就提到大盘“长线向好，短线或将再度盘整”的原因。从纯技术面来看，指数这波短线上扬补缺的意图非常明显，指数先是趁着七连阳回补了2817.63点到2860.69点的缺口，随后经过一个小阴线的调整，继续上行并进一步回补了3020.26点到3039.30点的缺口。在上述缺口弥补完毕之后，指数上方至少在今年上半年的中线行情中，已经没有更多缺口需要弥补。恰在此时，标志着中线上升通道的60日均线出现在指数上方，对指数造成了又一个主要压力，因此指数再度调整有着较为明显的技术面原因。
如果要用一句话来概括目前基本面总趋势，应当是：中国的经济复苏面临着全球经济带来的不确定性。上周五公布的宏观经济运行数据已经较为明显地反映出我国经济正从底部逐渐走出，对于市场的长期走势而言，这无疑是一个重要利好。
在主要经济指标公布之后，后续的数据带来的利好还在继续。继前期公布的发电量数据呈现出乐观的增长态势之后，商务部周二公布，中国8月份实际吸引外商直接投资75亿美元，较上年同期增加7%。中国7月份实际外商直接投资为53.6亿美元，较上年同期下降35.7%。今年1-8月份实际吸引外商直接投资558.6亿美元，较上年同期下降17.5%，但较1-7月数据有所改善，今年1-7月实际吸引外商直接投资规模较上年同期下降20.3%。这标志着中国8月份实际外商直接投资实现11个月以来的首次增长。
与此同时，美国也公布了较为乐观的经济数据。美国商务部公布，8月零售销售增长2.7%，明显优于7月的下滑0.2%——这是2006年1月以来最大单月涨幅。不仅如此，8月零售销售增长还远远高于市场预期的成长2%，并创三年半来最大增幅。鉴于内需在美国GDP中占有极高的比重，因此零售业的回暖给美国经济复苏带来了非常积极的信号。
周二另一项报告显示，8月美国生产者物价增幅大于预期，暗示景气逐渐改善。而纽约州制造业一项指标触及近两年高点，为美国经济稳步走出严重衰退投下希望。也许正是受到了这些数据的鼓舞，美联储主席伯南克亦对美国经济提出相当乐观的看法，伯南克称1930年代以来最长且最严重的经济衰退可能已结束。
如果按照一般的观点来看，美国经济复苏无疑对我国是有利的。这是因为美国经济的复苏将会增加美国对我国的商品需求，从而提振我国的出口，这一以往对GDP贡献最为突出的经济增长驱动力。然而目前的情况却与以往有些不大一样，因为此次美国经济的复苏或许是建立在美国出口而不是消费扩大的基础上，如果是如此，那么美国经济的复苏就并不能有效地提振我国的出口。
这一点从近期的汇率走势中也许可见一斑。国际清算银行(BIS)公布的最新有效汇率显示，在连续下跌五个月后，今年8月中国人民币实际有效汇率为117.38，环比增长1.16%。与此同时，8月美元兑主要货币走势疲弱，美元指数走低。7月底，美元指数报79点左右，目前则报76.40左右，为近一年来的新低。而人民币兑美元汇率则呈现较强走势，这是人民币实际有效汇率环比上升的主要原因。
国际贸易理论的基础知识告诉我们，使本国货币贬值是提振一国经济的有效手段之一，“J”理论对此有着更为详尽的阐述。因此，美国前期“开启印钞机”之后，美元的贬值使美国经济快速走出低谷，尤其是美国的出口变得开始具有竞争力，但其取得的成果却需要其他国家来埋单。在这种情况下，尽管经济已出现积极迹象，但我国政府同样需要坚持实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，使人民币升值的速度不至于过快，以确保我国的出口。
此外，8月份实际外商直接投资实现增长的部分原因是上年的比较基础较低，并不一定标志着总体投资的复苏。这也是为什么商务部发言人姚坚在新闻发布会上表示，单凭一个月7%的增幅就(对外商投资趋势)作出判断意义不大的原因。所以根据以上判断，我们认为目前基本面总趋势应当是：中国的经济复苏面临着全球经济带来的不确定性。
总而言之，目前沪深两市中小板的表现表明两市估值已经不具备吸引力，但市场对于题材股的介入力度却依然比较火热，后市不排除会再度借助资金而反复运作的可能性;相反，目前沪深两市的大盘股实质上仍具有估值优势，但由于市场对蓝筹股并不热衷，导致权重股反而出现了“滞涨”的局面。就后市来看，支撑大盘走强的因素仍然在于国内外经济环境下政策面出现的积极变化，投资者在在乐观中宜保留谨慎，建议稳健投资者继续关注在短线行情中滞涨的大盘蓝筹股。
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