| 来源： |
国元证券 |
发布时间： |
2009年09月16日 17:02 |
作者： |
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8月份市场的深幅调整在9月初戛然而止。不过,随着9月1日以来股指的连续反弹,上市公司大小非和大小限减持有再度加速的迹象。据不完全统计,仅在今日公告减持的上市公司大小非就达6家。而据Wind资讯统计,9月份以来至昨日收盘的半个月内,经公告减持的大小非股份合计已接近3.94亿股,是8月份公告减持数量的近七成。8月份全月的数量为5.64亿股。不过,9月份的减持更多地是通过大宗交易来进行的。8月份大小非和大小限通过大宗交易的累计减持数量为2.49亿股,而9月份的半个月内,这个数量就已达2.25亿股。
中登公司日前公布的8月份业务统计月报显示,8月两市合计有111.21亿股限售股解禁。至此,累计解禁股份数量已达到2449.33亿股,占因股改产生的限售股总量的51.43%,从减持的账户来看,8月的7.07亿减持股份中,有4.50亿来自持有5%以上的“大非”账户,2.57亿股为“小非”股东。从该数据披露以来至今年5月,一直是“小非”减持占主导地位,6月“大非”的单月减持量首次超过“小非”后,这个差距正在不断拉大中,“大非”正逐渐成为减持的主要力量。
曾经让人闻之色变的“大小非”，在9月份大盘加速反弹的时候再次出现加速出逃的迹象，这是值得我们警惕和深思的。我们认为，股指上攻的过程，是伴随着包括大小非减持等多方面压力逐步加大的趋势的，故而短线回调的隐形压力也是很大。所以，反复和剧烈的震荡是近期的常态，投资者应当在个股上最好波段准备。
存款继续“搬家”，股市资金面依然看好
继7月份减少192亿元之后，8月居民新增存款继续减少800亿元，“存款搬家”的现象再度进入人们的视野。如果我们将牛市分为两个阶段——低迷期和活跃期的话，低迷期一般对应股市明显低估值阶段;活跃期对应的则是股市处于估值基本合理阶段，但有向泡沫化发展的趋势。连续两个月的“存款搬家”预示着此轮牛市开始进入第二个阶段，也就是活跃期阶段，并可能在未来逐渐出现泡沫。从这个意义上说，股市已经进入牛市下半场。
从历史规律来看：2007年的牛市运行过程中，“存款搬家”始于2007年的4月份，这表明2005年启动的牛市进入了下半场。在那轮牛市的下半场过程中，有5个月出现了存款减少的现象，分别是5、7、8、9、10月。那轮牛市下半场维持的时间为7个月，上证指数从3200点上涨到最高6124点，涨幅接近100%。所以，“存款搬家”与牛市下半场关系密切。
随着股市财富效应的逐渐显现，我们认为股市中长期的向好是不可改变的。无论是短线积累的技术压力也好，大小非减持的抛售压力也罢，这都不能改变大盘在充沛资金的推动下再度上行的规律。所以我们把短线的震荡调整，视作是头肩底形态右肩的构造行为，也是大盘的最后一次洗盘，洗盘结束后会继续上行。
QFII六出祁山，热钱七进长坂
QFII A股基金平均净赎回幅度高达17.59%,一定程度上印证了海外基金经理的抛售是导致8月A股巨幅动荡的市场传闻。目前已公布准确数据的17只QFIIA股基金8月整体平均业绩跌落20.50%，略大于国内股票基金。此外，值得关注的是，根据理柏最新的资产数据分析，上月在A股市场修正的过程中，境外投资者开始加大赎回力度与幅度。数据显示，整体27只QFIIA股基金8月总资产规模初值，较7月减少10.95%至912.45亿美元。在所有可得17只已公布实际资产数据的QFIIA股基金当中，多数QFII基金不仅资产规模均呈负成长，平均净赎回幅度更高达17.59%。这在一定程度上印证了之前市场传闻，海外基金经理的抛售是导致8月A股市场巨幅动荡的原因之一。
不过，种种迹象显示，在经历的8月的大幅下跌后，QFII有望重新入市。根据海外基金追踪机构EPFR Global统计，在截至9月9日的一周里，经历过大幅调整的中国股市吸引了4亿美元的资金。
那么，从我们连续3天推荐的风华高科的突然放量暴涨，以及我们在第一个涨停前波捉到的涨停王双钱股份的不死神话，我们便可以看到在各路资金反复进进出出的市场，个股机会是何等的丰富多彩。我想现在去谈论大盘怎么走，股指如何都是意义不大的，坚定的精选个股做好波段，便是当前行情普通投资者唯一需要考虑的事情。
总之：
对于大盘的观点，我们是近期非常明确的：
其一、近期就是具备下跌技术性整理的可能，目的是构造右肩
其二、跌幅不大，会在2800点上方迎来右肩的完整形成
其三、右肩形成后，整体底部的技术性形态就是本轮下来的一个头肩底形态
其四、近期的主要机会在于个股，风险在于短线的大盘有回调压力
其五、这也是我一直坚持的观点——9月份核心区间是2800---3200点。
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