| 来源： |
九鼎德盛 |
发布时间： |
2009年09月10日 17:21 |
作者： |
肖玉航 |
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周四深沪A股市场震荡收阴，从K线组合来看，再收小阴十字星形态，7连阳终结。当日上市新股再进入恶炒，而这种高风险估值PE下所形成的高开炒作，使得市场资金开始形成负面影响，当日上海市场总成交仅1192亿元，权重股在指标高启的情况下，大多难有作为，从市场表现来看，中路股份、界龙实业等迪斯尼概念表现较好，而创投板块、医药板块进入回落，从市场因素来看，高位双星显示反弹进入阶段性尾声的特征。从技术指标、新股大炒、权重股扩容预期即时间因素来看，此四因素显示市场反弹已进入非常明显的尾声阶段，也是终结7连阳的重要因素。
从技术指标因素来看，形势不容乐观。从笔者最看重的量能指标来看，上海与深圳市场虽然连续反弹，但成交量却体现的是价升量平态势，近五个交易日上海市场始终围绕单日1500亿左右的成交，周四萎缩至1192亿元;深圳则围绕800亿左右的成交。周四萎缩至752亿元，这还是三只高价新股上市的总和。这种量能要实现指数的突破将难以成行。从两市近期市场上方堆积来看，由于深沪两市在上综指3000-3478点区域形成的接近流通市值100%的筹码堆积，仅凭上海单日成交1500亿的成交，根本就难以逾越。从其它技术指标来看，反弹途中连出十字星本身就表明多头反弹的艰难，若非不时的政策利多因素刺激，恐怕早已结束进入调整了。上海综指短期指标如KDJ、WR%等均已进入高位区域，显示随时短期可能调整，而走势较强的深成指目前的日线KDJ中的J值已达108.51，显示短期超买严重;从技术均线来看，两市的30日均线已下穿60日均线，配合市场量能总体呈现价升量平态势，在技术指标短期高启的情况下，预计市场反弹面临终结的概率较大。
从新股恶炒的情况来看，历史上多产生较大的负面影响。周三、周四深沪A股市场高PE上市后形成估值风险的新股板块出现大面积大炒，周三6只新股出现涨停，周四上市的三只新股同样在高估值风险下高开后盘中大炒，由于新股发行PE大多30-60倍之间，上市后形成60-100倍(久其软件680倍PE)左右的PE估值,因此此板块的大炒预示市场可能将在反弹过程中出现失血走势，历史上多次的新股恶炒之后，都伴随着后期出现了深幅度的调整,因此此次新股在高PE发行、高风险估值后的大炒后,将对市场形成较大的负面冲击。由于目前A股市场单日上海成交始终在1500亿左右难以放大且周四再次萎缩至1000亿左右水平，因此新股的恶炒将可能形成新的筹码堆积后的杀伤力，而导致权重股失血出现调整走势。
从权重股角度来看，再融资与流通盘大增将考验市场。经过连续反弹后除非少部分保险、地产、有色、医药等品种出现较强反弹外，其它权重股表现弱化。中国平安、万科A、保利地产、江西铜业、中金黄金等从机构自救的角度来看，已进入了阶段性减仓条件，而部分品种在反弹过后将面临再融资的冲击，比如万科A、浦发银行、招商银行等，另外随着市场将进入四季度，一批大的权重股将面临流通盘急增的可能，前期中国银行流通盘从64亿股增加到目前1778亿(远大于香港H股589亿)的流通盘后，就表现疲弱;同样工商银行随着流通盘的不断扩大后，其股价明显出现疲弱态势，因此随着时间的推移，部分品种如中石油、建设银行等超级权重将由几十亿变身数千亿流通盘将直接影响市场，对于目前A股缩量反弹的格局下，其权重股面临流动性冲击将不可避免，这也可能导致A股短期反弹终结的影响因素。
从时间因素来看，假期效应将减交投。从此次假期效应来看，节后面临多重因素影响，比如创业板节后有可能随时推出，由于创业板作为多层资市场的体现，其会对A股市场形成如何冲击难以预料;另外，国际金融市场特别是美国市场目前的经济数据虽然有所好转，但美元的不稳定性、住房信贷违约率急增、国际投资机构开始看空市场等有可能导致国际金融市场动荡，这也是时间阶段内难以确定的。经过连续反弹自救后，市场投资者包括机构投资者都在寻找合适卖点减仓以备节后因素突变。可能肯定的是，随着节日时间因素的推进，市场交投将体现出明显的日益清淡应可预期，周三深沪A股勉强收出7连阳，已预示着多头上攻步伐了艰难，如果市场因时间因素而出现量能萎缩，那么A股随时结束反弹的可能性就不可避免。
从今日基本面来看主要集中在:近段时间以来，伴随着二级市场的震荡调整，上市公司主要股东的减持热情再度高涨，从9月份公布的减持公告来看，截至9月8日，共有25家上市公司发布减持公告，累计减持约2.42亿股，仅6个交易日，减持数量已经接近8月份股东减持数量的一半，减持高潮有再现迹象。
根据WIND资讯统计显示，8月份，两市共有68家上市公司发布减持公告，股东累计减持约为5.64亿股，按照交易均价及交易期间股票的平均价格计算，两市减持的股票数量市值估计超过58.86亿。自8月份以来，截至9月8日，两市共85家公司发布主要股东减持公告，减持股票数量达到8.06亿股，按照交易均价及交易期间股票的平均价格计算，两市减持的股票数量市值估计超过78.77亿。美联储8日公布的报告显示，美国7月份消费信贷按年率计算下降10.4%，高于6月份7.4%的降幅，创自1975年6月以来的最大降幅，也大大超出经济学家的预期。至此，美国消费信贷已连续6个月下降，这是自1991年年底以来出现的最长连续下降期。在美国经济数据好忧参半的同时，“股神”巴菲特似乎也开始担心起美国股市来了。据《纽约时报》昨日报道称，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司正在减少股票持有，转而投资公司和政府债券。近期高盛、美国银行、摩根士丹利等大行分析师均提醒投资者，美股现阶段估值已经太高,但分析师预计，标普成分企业明年市盈率将跌至13.5倍，为1989年以来的最低水平,巴菲特二季度卖出股票数量超过买入数量。在股票上的投入已降到五年多来的最低水平.在8月份以来的股市调整中，封闭基金同庆B和瑞福进取（净值，档案，基金吧）虚拟净值遭受较大损失，二级市场上投资者心态谨慎，同庆B折价率首次突破20%大关。9月8日，国家工业和信息化部再次强调，我国部分产业产能过剩存在加剧之势，下一步将坚决抑制部分行业产能过剩和重复建设，其中七个属于原材料行业，包括钢铁、水泥、平板玻璃、电解铝、多晶硅、煤化工、化肥。
总体来看，A股连续反弹后再收十字星表明上行阻力重重，由于量能技术指标、新股恶炒效应负面、权重股反弹后面临较大扩容压力、时间因素显示的不确定性四因素出现，因此在重要阻力位前连续出现十字星，显示市场短期反弹有可能进入尾声阶段，操作上由于宏观经济数据将出，短期波动中投资者可采取逢高减持，增持现金的策略来应对。
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