| 来源： |
航空证券 |
发布时间： |
2009年09月03日 06:42 |
作者： |
陈少丹 |
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□航空证券 陈少丹
尽管大盘近两个交易日出现反弹，但市场跟风意愿明显不强，量能大幅萎缩。我们认为，目前市场仍处于弱势格局当中，后市走势并不乐观，大盘仍有继续震荡寻底的要求。
大盘近两天的止跌反弹与消息面有直接关系。中国8月份采购经理人指数（PMI）从7月份的53.3上升至54.0，连续第六个月保持在50上方，表明制造业经济总体持续稳步回升，在一定程度上缓和了市场此前对于经济的悲观预期。另外，基金专户理财“一对多”获批，首批“一对多”产品募集资金有望为股市带来近百亿元增量资金，在目前市场资金面面临沉重压力的情况下，新资金入市的积极作用也是不容置疑的。
但在弱势背景下，短期利好消息难以对市场形成持续性刺激，目前对经济复苏与流动性的不确定预期，仍是制约市场走势的两大不利因素。尽管上市公司二季度业绩相对于一季度环比增长超过30%，但上市公司现金流量却呈减少趋势；同时，剔除三大行、石化、保险等十家大蓝筹公司，剩余857家公司实现净利润仅为1291亿元，同比下降幅度高达36%，这说明整体盈利情况并不乐观。上半年4万亿元投资计划的出台，使流动性处于十分宽裕的状态，也使大部分上市公司业绩下滑趋势得到有效遏制，但部分行业重复投资、产能过剩的问题也随之显现。此外，随着央行下半年对货币政策的“微调”，银行最近两个月的放贷资金预计将大幅减少，并将加大市场对流动性收紧的担忧。目前看，下半年货币增量要小于上半年，经济复苏步伐有可能慢于此前预期。在这种情况下，上市公司下半年业绩出现超预期增长的可能性较低。
从近期市场看，在一系列不确定因素的影响下，资金加速离场，扩容压力成为市场不能承受之重。新股上市仍在有条不紊地进行，中小板个股每周密集发行，中国北车和中冶科工等大盘股IPO也将接踵而至；在万科推出逾百亿再融资方案后，多家银行为保障资产质量也纷纷推出再融资计划，股票供给的快速增加使市场资金面再次承受巨大考验。与此同时，大小非减持热情依然不减，统计显示，今年1-6月沪深两市大小非减持合计约47.42亿股，减持套现金额约480亿元，而下半年高达5558亿股的解禁量是上半年的5倍之多。
综合来看，在目前经济形势预期不明朗、货币政策调整“隐忧”仍存、扩容压力加大的背景下，市场难以形成有效的向上推动力，大盘仍有继续调整的要求，操作上仍应保持谨慎。
（原载于中国证券报）
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