| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年09月01日 03:08 |
作者： |
杜泉 |
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8月沪指跌幅高达21.81%，为近15年来第二大月度跌幅
中信金通杜泉
8月最后一个交易日，沪深两市再度遭遇大跌并创出调整新低。上证综指收盘跌破2700点，至此，8月沪指跌幅高达21.81%，为近15年来第二大月度跌幅。笔者认为，市场在8月出现如此巨大跌幅，主要还是对此前7个月连续上涨的向下修正，而随着指数深幅调整，市场有望在9月引发向上修正。
调整是市场自发修正
回顾本轮调整，发端于7月29日，当日沪指重挫5%，跌破10日均线，一根大阴棒打破了市场自6月以来的上升通道，更为值得注意的是，当日市场放出了历史天量。尽管此后出现了连续3个交易日的反弹并再创年内新高，但市场已是强弩之末，此后连续调整接踵而至。
对于本轮快速调整，在“7·29”暴跌后一段时间，不少市场参与者将原因归结到国内银行未来信贷空间的收窄上，从而引发了各方对未来市场流动性状况的担忧。但实际上，信贷空间收窄只是引发调整的一个诱因，市场出现如此深度调整的主要原因，还是对此前7个月连续上涨尤其是6月后加速上涨的一种修正。可以看到，今年前7个月，A股市场在政策、经济复苏预期以及流动性充裕等支撑下连续大涨，尤其是进入6月之后，6、7两月大盘涨幅均超过10%。而在加速上攻之后，市场估值压力迅速增大，阶段性泡沫出现，终究引发了市场的自发调节修正。
期待9月止跌回升
这样一轮深度调整何时才是个尽头？既然将这轮调整看成对于前期大幅上涨的一种修正，那么，当这种修正出现矫枉过正之后，市场也会引发对于近期巨幅下跌的一种修正。
本轮行情从上涨幅度来看，最低点1664点至最高3478点总共涨幅超过1800点，而截至昨日收盘调整幅度为815点，接近上涨幅度的45%。随着调整的进行，A股本轮反弹的成果已缩水到只有60%。而道琼斯指数本轮涨幅48%、日经指数涨幅53%、印度孟买敏感指数涨幅达62%、恒生指数涨幅达70%，A股本轮行情上涨幅度只有中游水平。从个股来看，截至本周一，两市第一权重股中国石油近期最大跌幅超过23%、中国石化最大跌幅为28.5%、招商银行为32%、中国平安为33%、中信证券达到37%；煤炭板块中，中国神华为34%；地产板块中万科A为37.8%；有色金属板块中中国铝业为38.8%；钢铁板块中宝钢为39%，几乎所有蓝筹股板块都完成了超越大盘跌幅的下跌，而这种跌幅已经将市场6月之后由新老基金加仓和流动性泛滥引发的大盘蓝筹股巨大涨幅压缩完毕。笔者认为，接下来股指将开始填补6月1日形成的跳空缺口，而此后的下跌幅度就属于需要修正的了。
另外，随着时间进入到9月份，建国60周年大庆这一盛大节日为时不远。受建国60周年大庆影响，A股市场在节前“维稳”的可能性不小，这一有利因素无疑有助于市场展开向上修正行情。不过，在市场认识到流动性泛滥局面终将结束以及基金已大幅增仓之后，后市向上修正行情的展开将逐步回归到以上市公司业绩增速为发动机上来，A股市场需要重新回归到价值投资时代。
操作上，对于短线投资者，建议关注业绩增长稳定、短期下跌幅度较大的蓝筹板块。对于价值投资者，当市场过度恐慌引发连续重挫时，悲观投资者看到的是满地陷阱和黑洞，但理性投资者看到的却是机会。从中长期角度来看，深跌之后的A股具备一定的建仓机会，投资者可对未来业绩回暖预期明确的蓝筹品种给予逢低关注。
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