| 来源： |
联讯证券 |
发布时间： |
2009年08月17日 17:14 |
作者： |
何勇 |
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周一两市再现暴跌，跌幅均超过5%，指数上涨一倍后已经回调了17%左右，对于市场的这种持续下跌，我们仍认为属于正常的调整范围，中线继续看好市场的观点不变。在银行、地产为代表的大盘权重板块没有企稳前，短线指数还会有惯性下探的可能，鉴于股指持续大跌，随时有望迎来技术性反弹，因此，对一些严重超跌的个股不宜再杀跌，待其反弹后再做操作决定。综合来看，尽管我们中线看好市场，但我们认为未来的行情是一个结构性的上涨行情，也就是说只有部分股票跟随指数上涨，相反，不排除部分个股在技术性反弹后继续下跌，而一些垃圾股最有可能出现这种情况，因此，建议回避。总体上我们认为银行、地产最有可能成为反弹先锋，建议继续低吸。
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选择三类股参与技术反弹
承接上周跌势，周一深沪大盘低开低走，再度展开恐慌杀跌行情，深沪股指分别暴跌6.65%和5.79%，双双以破位长阴线报收，并创出本轮行情以来的单日最大跌幅。其中，上证综合指数开盘即跌破60天均线和3000点整数关口，进一步加剧市场恐慌情绪，导致个股大面积跳水和跌停，市场人气再遭重创。
从周一恐慌杀跌和357个股跌停的盘口特征来看，市场做空动能仍有待进一步释放。就短期而言，指数存在进一步惯性探底的压力。不过值得提醒的是，上证综合指数从8月4日的3478.01点下跌以来，截至周一的最低点2867.39点，累计下跌达610.62点，最大跌幅超过17.55%。因此，考虑到大盘从高位连续快速杀跌后，各项技术指标均发出短期超卖信号，技术性反弹可能随时到来。
对于具体的调整点位的判断，其关键在于对调整行情性质的判断。目前来看，市场普遍认为此次调整是对1664.93点上升行情以来的阶段调整，如果完全从技术角度，根据黄金分割率来测算调整目标，那么0.382量度和0.5量度测算的调整目标所对应的位置分别在2778点和2559点附近。显然，周一的收盘点位与测算的调整目标可能还存在一定的距离，但调整的幅度和空间相对有限。
但如果考虑当前的调整性质属于经济复苏趋势下调整，那么按照历史规律，本轮调整幅度很可能落在15%-20%之间。截至目前，上证综合指数的最大调整幅度已经达到17.55%，因此在经济复苏趋势基本确立的背景下，上述调整幅度已经基本到位，不排除短线惯性下探后随时展开反弹的可能。
从支撑行情的估值来看，经过近期的连续快速下跌时候，A股估值水平相应大幅跳水。截至周一，沪深300滚动PE和PB分别为24.01和3.20，都已下降到历史均值水平之下。而且，在经济好转的大背景下，企业盈利的改善将进一步提升估值水平，因此，当前处于历史均值水平之下的市场估值能够有效封杀大盘继续下跌的空间。
在操作策略上，笔者建议投资者在经过短期的连续恐慌杀跌行情之后，目前指数点位应对手中持股区别对待，一方面要注意前期抗跌股的补跌风险，另一方面对于有基本面支撑的个股在连续大跌之后尽量避免继续盲目杀跌。对于轻仓和进取型投资者，可择机参与短期随时可能出现的技术性超跌反弹行情。在个股选择方面，一是关注跌幅远超大盘同期跌幅的超跌品种;其次选择具备防御特征、业绩确定性增长的前期滞涨品种;再次是关注近期上市的新股。（广州万隆）
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