| 来源： |
东吴证券 |
发布时间： |
2009年08月03日 04:45 |
作者： |
江帆 |
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⊙东吴证券研究所 江帆
周三股指暴跌超过260点使得市场一度陷入恐慌，但随后两个交易日大涨，股指距离前期高点仅一步之遥，显示出市场的人气仍未完全消散。不过，周三标志性阴线表明之前一致做多的阵营已经发生分化，未来股指的震荡将明显增大。
首先，货币政策外松内紧，资金面变数增多。目前，中国经济正处在探底回升的关键时期，央行也多次强调要继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，但是从央行特别是银监会近期一系列举措如一年期央行票据发行、银监会规范固定贷款、流动贷款的审查等都传递了政策微调的信号，这将对资金面的供应形成不利影响。另外，从资金需求来看，随着IPO的加快进行，股市对资金的需求正在日益扩大，并且有加速迹象。虽然目前资金的供应仍大于需求，但是资金面供需两端的微妙变化使得在未来的某一时间点资金的供求会发生逆转，而预期的改变更会加快这一时间的来临，届时股指将面临真正的大幅调整。
其次，板块分化加剧，基金重仓股成为香饽饽。周三股指的大跌使得各大板块出现明显分化：一方面基金青睐的电力、银行、钢铁等板块表现强势，成为支撑股市的重要力量，其中部分个股甚至创出了反弹新高；另一方面一些游资、题材类板块在大跌后明显走弱，头部迹象已经显露端倪。上述市场的结构性分化显示出了目前市场结构性风险和结构性机会并存的特点，同时也表明市场的分歧在逐步加大，基金重仓股或成为下阶段市场的最大看点。而从大跌后各板块的走势来看，部分私募游资或已经撤离市场，但作为市场主力的公募基金仍对后市维持积极态度，多方阵营明显分化。
在操作上，建议投资者在保持足够风险意识的前提下，可以轻仓参与热点板块的炒作，但需注意快进快出以及波段操作的原则。
（原载于上海证券报）
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