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周一沪综指收报3435点，上涨1.86%;深证成指全日收报13743点，上涨1.56%。上周末我们与上海证券报的读报论股栏目再临青岛。我们不止指明了市场方向，也给出了短期个股的投资建议，尤其在今日的实战传真、分析师qq群，推荐的西水股份、酒鬼酒涨停。更证明短线个股仍旧是我们逐利的热点，所以延续市场的惯性思维和趋势分析，我们依然坚定的认为未来的2-3周内股指将由直立行走变为缓慢爬行，个股的精彩程度依旧轮番火爆。故而，对于近期的操作和分析大盘的思路，我们给出以下两点思考。
扩容加速的市场正在悄然演化风格
尽管IPO难以撼动A股的泡沫化格局，但市场波动正在体现。在中国建筑发行后，消息面显示后续IPO的大盘股增多，另外证监会昨起受理创业板申请，也将对资金流向产生影响。今日申购中国建筑的1.8万亿资金解冻大幅流回市场带来了周一的爆炒，股指也一跃攀过了3400点整数关口。
但是，市场我们近期看到了一些细微的变化，例如成渝高速上市后虽然经历了两次停牌但是涨幅依旧非常惊人。说明由于周一的解冻回笼资金进一步爆炒市场的迹象越来越明显。其二，由于海外热钱的进一步涌入市场，助推使有色煤炭黄金能源股在天花板上再次狂奔起舞。这种种迹象都进一步表明市场开始由郁闷——微观燥热——狂进——疯狂再疯狂的阶段。但这样的过程是时间来进一步验证的，至此我们提出这样的一个观点：目前市场或许已经进入疯狂的阶段中，通过今日量能我们更加证明短期股指或存在着2-3周由原来的直立行情进入缓慢的牛皮整理的状态。这里需要注解的是，我们指出的整理，绝非大级别跳水和彻底坚定的方式，这也和业内众多分析人士对打定来临的判断是大相径庭的。故而未来的2-3周个股机会仍将十分精彩。
A股平均股价全球最高
目前，随着A股市场的大幅反弹，结构性牛市催生了全球最辉煌的资本市场。与国际主要股市相比，目前道琼斯工业指数动态市盈率为13.07倍,纳斯达克指数市盈率为17.16倍;英国富时100指数、法国CAC40指数、德国DAX指数动态市盈率均在11倍左右;日经指数市盈率约22倍;俄罗斯IRTS指数动态市盈率更低,仅为6.16倍;恒生指数市盈率约16倍。不难发现,A股股票是目前全球最贵的股票。
其一、股价重心4月以来上移37.41%
4月份以来,A股股价重心迅速上移,估值提升过程中出现分化。随着A股继续放量上涨,A股股价重心平稳上移,其市盈率也达到28.53倍,与二季度初18.51的市盈率相比提升了54.13%。但值得注意的是,进入七月份,大盘股的市盈率增长速度明显减缓,且A股市盈率分布情况十分接近历史高点的状态。截至7月24日,全部A股总股本加权平均收盘价为11.13元,与4月1日8.1元的价格相比上涨37.41%,且7月份以来平均股价重心上移11.3%。本报对大盘、中盘、小盘各取200只股票进行对比,其中大盘股平均总股本为942175.07万股,中盘股平均总股本为39828.28万股,小盘股平均总股本为14787.06万股。数据显示,大盘股平均股价自4月份以来累计上涨39.92%,中盘股平均股价同期上涨34%,而小盘股同期涨幅最小,仅为20.27%。进入7月份,三类股票的平均股价上涨速度有所变化,大盘股月内涨幅为10.39%,小于中盘股11.07%的涨幅,更不及小盘股11.41%的涨幅。
其二、估值分布几乎达到6124点的水平线
从沪深A股的市盈率分布看,目前0-20倍的个股有56只,20-50倍的个股有527只,而市盈率在50倍以上的个股达到989只。这种分布状态与2007年历史最高点的估值分布十分接近。当前全部A股估值分布最为密集的区间是100-150倍,这一区间个股数量达到113只,所占比例为10.07%;上证指数在6124点时,这一区间也聚集了大量A股,数量达到141只,所占比例比当前略高,为11.15%。二者差距为1.08个百分点。另一个密集分布区间的市盈率相对较低,当前为20-25倍,在这一区间总计有83只个股;6124点时,这一区间有26只,而更多的股票集中在在40-50倍区间。由此可见,当前还有一部分个股具有相对估值优势。
其三，被市场低估的洼地何在?
尽管不能用“便宜”形容当前的A股,但不能否认仍有很多板块被市场低估。存在相对的价格优势。据最新统计,在23个行业板块中,目前动态市盈率最低的是信息服务,整体平均市盈率仅为16.64倍,也是市盈率唯一低于20倍的行业。金融服务、家用电器、采掘、交通运输四大板块紧随其后,动态市盈率分别为20.58倍、26.52倍、27.32倍、29.65倍。与4月初相比,23大行业板块的估值都有所提高,信息服务、家用电器、医药生物、金融服务、纺织服装五大行业估值提升幅度相对较小,基本上可以认为是“低估”板块。尤其是信息服务板块,市盈率水平由4月初的13.86倍增至16.64倍,增幅为20.06%;家用电器和医药生物两板块市盈率提升幅度均在16%左右。
总之：
市场的烦躁与激情、蓝筹与业绩都在以不同的资金入场的角度和后市认为不同的整理过程，均在演绎自我范围内的英雄时代。所以，我们也有理由坚信短期市场股指依然会延续近期强劲的脉搏。但唯一不同的是，我们提前给出2-3周左右的由加速向上的路径逐渐的便归为缓慢爬升进二退一牛皮整理的市场阶段。在这样的极端中，会进一步演绎超级大象股的狂热与激情，蓝筹业绩股的群体发力以及海外热钱疯狂卷入的资源股、能源股的轮番躁动。所以，我们认为该阶段整理虽然十分复杂，过程具有大震荡大洗盘的惊心动魄，但在这样短线强势的状态中，个股的机会依然是十分巨大的。在我们既看到树木又展望森林的时刻，建议此时此刻的投资者，不仅不要每天争议顶部将如何来临，也不要揣摩市场连续涨高后如何调整。应沿着市场真实发生的路径，以冷静的头脑和独特的思维去享受无限风光在险峰的个股精彩时刻。
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