| 来源： |
重庆东金 |
发布时间： |
2009年06月17日 17:08 |
作者： |
黄小宁 |
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近期大盘反弹至2800点一线持续震荡，市场投资主线开始从周期类行业转移到非周期行业中。一方面，美元指数 快速反弹使得国际大宗商品价格纷纷回调，强周期行业纷纷进入短期调整;另一方面，本轮反弹行情中非周期行 业整体涨幅落后于大盘，从绝对涨幅上看有补涨空间。随着资金寻找估值洼地，落后板块迟早要补涨，并会填平 估值洼地。
5月固定资产投资增长38.7%，较上月提升近5个百分点，创2004年10月以来的月度增速新高。其中房地产投资增速 达12%，较前四个月明显提高。消费平稳增长，5月社会消费品零售总额同比增长15.2%，增幅比4月份扩大0.4个百 分点，房地产和汽车仍是消费的亮点。出口形势严峻，5月出口同比增速为-26.4%，比上个月回落4 个百分点， 进口数据同样不乐观，预计随着主要贸易经济体呈现回暖迹象以及我国出口退税等政策的落实，出口面临着阶段 性的回升机会。
无论何种刺激因素，在经济复苏期，非周期行业的上涨更多的只能归结为补涨行情，行情的持续时间和空间都不 会太长，这是由于流动性的充裕、场外资金看好市场中长期走势、在选股时偏好低风险等特性使然。当估值洼地 被填平后，市场将有技术性调整的压力，新一轮上涨的主导行业仍是与复苏期相对应的周期类行业。今年上半年 的行情主要靠估值的提升推动，而下半年的行情考虑业绩增长会更多一些。
目前股市的上涨正逐步从单纯的流动性推动，过渡到经济复苏持续加强与流动性充裕的双重推动，因此在经济转 好、流动性充裕的背景下，市场的总体趋势不会发生改变。尽管IPO的发行可能对市场造成短期冲击，也难以改变 市场原有的运行趋势。
随着大盘点位和整体估值的不断上升，挖掘投资机会的难度也在加大。从中长期来看，建议把握三条投资主线， 关注经济复苏下的银行、地产等板块;通胀预期下受益于大宗商品、油价上涨的石油石化、有色等资源类品种; 政策推动下的消费类行业。
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