| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年05月21日 02:37 |
作者： |
成之 |
| |
获利盘仍有待消化
光大证券研究所：我们认为，积极的政策驱动是市场热点得以维系的关键。但政策已显露出了边际效用递减的趋势，周三受利好政策支持的汽车和家电类股票的冲高回落，已显示政策边际效用递减。由于估值水平的不同步，近期指数和板块之间结构性分化愈发明显。根据万得数据的统计，估值最高的信息类行业，其整体市盈率（TTM法）达400倍以上，而最低的全国性股份制银行的整体市盈率（TTM法）只有14.35倍。
总体看，量能不济是技术性调整出现的重要原因。市场正在消化连日上涨所积累的获利盘，政策还将积极维系市场的热点。估值的分化将继续导致行业和板块的分化，建议谨慎对待业已炒高的、缺乏业绩支撑的股票，同时关注中期业绩增长明确的上市公司。
限售股影响将逐步减弱
东海证券研究所：从近期解禁限售股的减持情况来看，尽管4月减持数量环比略有减少，但5月上中旬减持股数已达5亿股，有明显增加趋势，已经超过了4月全月。可见持续震荡的市场使限售股东的持股心理产生了微妙的变化。
但是，从目前限售股东结构来看，“小非”减持的高峰期已经过去，今后主要的压力将来自于控股股东。由于控股股东持股的稳定性强于“小非”，预期给市场的压力相对较小。市场经历了限售股解禁的集中冲击之后，今后投资者将更加注重于上市公司的价值本身，而不是筹码和资金的供给。因此，预期市场将逐步摆脱限售股解禁的阴影，而与宏观经济走势呈现出更强的相关性。
后期投资可围绕4条主线
长城证券研究所：从目前市场对今年流动性和经济好转的充分预期上看，如果未来没有明显的递增效应，当前20倍的动态估值水平已经达到了我们认为的合理区间上限。在估值水平达到上限的同时，各行业间、中小板和大盘蓝筹股之间的估值水平存在较大差异，部分行业已经开始呈现泡沫，但有一些行业仍具备相对安全的估值边界。
结合我们对未来股市进入泡沫化后再演变的判断，后期的投资可围绕4条主线进行：1、估值相对安全的周期性轮动行业，这些行业包括金融、煤炭、化工、建筑建材、和钢铁行业。2、继续关注投资拉动受益行业，包括建筑建材、钢铁、和机械，这些行业同时也属于估值相对安全的周期性轮动行业。3、近期钢材价格、部分化工品价格、农产品价格、海运价格都有所上涨，但该类板块的涨幅并不大，后期应密切关注，这些板块包括钢铁、石油化工、农业板块和海运板块。4、适当关注区域板块的题材机会，如上海、福建和深圳。
经济回暖有望延续
国都证券研究所：4月份主要宏观数据均已公布，显示经济继续向好。不过，经济数据走向基本在预期之中，而此前市场的反弹已对此预期提前作出反映，因此目前难以给市场带来较大的刺激。
实际消费增速稳中略升。考虑到政府推出家电汽车下乡等各项刺激消费政策、楼市成交回暖带动下游行业等因素，居民消费的良好表现并不让人意外。不过，目前企业盈利的不利形势决定了居民增收难度较大，若没有进一步刺激消费的政策跟进，消费能否持续显现亮色，还存在一定的不确定性。
固定资产投资依然保持强劲态势。国有部门已成为本轮投资热潮中的主角，在银行信贷的全力支持下，二、三季度固定资产投资将继续对经济保增长作出贡献。另一个乐观的数据是，房地产开发投资增速由此前的4.1%提升为4.9%。结合近期土地拍卖市场有所回暖的情形来看，房地产投资回升的态势仍有望持续。
从外贸来看，受内需提振的影响，4月当月进口下滑幅度有所收窄，但当月出口下滑幅度却再度加大，显示出外部需求复苏仍需耐心等待。
总体而言，投资担当了保增长的重任，使得外需的低迷形势有望被内需对冲，经济持续回暖的趋势有望延续。（成 之 整理）
|
| |
|
| |
[作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。] |
| |
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有 效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容 、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
