| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年05月20日 03:34 |
作者： |
成之 |
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短期有震荡整理需求
光大证券研究所：周二深沪两市股指再创反弹以来新高。在有色、传媒、钢铁等板块轮番带动下，市场仍保持了一定的活跃度，但全日股指波动相对偏小，显示股指在早盘高开后，持续拉升的动力仍有不足。我们认为，虽然股指在不断上行后已显疲态，短期有震荡整理的需求，但上行的决定性因素暂未改变。在没有突发性外力作用下，震荡盘升的格局仍未改变。
从估值角度看，目前沪深300指数按一季报业绩计算的市盈率为24.74倍，考虑到上市公司半年报预增家数同比增多和财政政策和货币政策开始产生效应，投资者普遍预期半年报业绩会有好转，从而支持目前的估值。
大盘股估值仍有望提升
兴业证券研发中心：我们认为，近期数据的好转有利于大盘股估值提升。BDI指数报收于2544点，创年内新高。全美住房建筑商协会发表调查报告称，5月份的住房营建商信心指数从4月份的14上升至16，这是该指数自2008年2月份以来首次出现连续两个月的上涨。
我们认为，2季度下一阶段将是中大盘股估值向均值回归并带动指数上涨的行情。具有估值优势和趋势转机的中大市值行业是下阶段最好的防守品种，也是推动指数上行的最佳进攻品种。继续推荐金融、可选消费（房地产、商业贸易、餐饮旅游、高端食品饮料、汽车玻璃）、资源类（煤炭）。
蓝筹股依然是焦点
长江证券理财部：总体上看，市场仍处于强势格局，有望延续震荡走高的格局。但我们也应该看到，随着指数不断上扬，上涨压力将日趋增大，上涨动能和幅度或将有所减弱。因此从短期来看，我们认为，目前的量能还不足以推动大盘走出整固局面，获利回吐压力需要进一步消化，市场短期有望延续震荡整理格局，大盘整固后或有一个继续震荡冲高的过程，但结构性分化也将更加明显。操作上，建议投资者保持谨慎，蓝筹股依然是主要关注点，同时建议投资者关注中期业绩大幅预增公司的投资机会。
新兴市场消费出现积极变化
安信证券研究所：近期数据显示，新兴市场消费出现了积极的变化。除中国外，巴西、印度、印尼等国的私人消费强劲复苏，发达经济体的消费信心也在不断回升。从生产周期的角度看，企业出货的上升和库存的下降，减轻了企业的生产压力。随着全球制造业的库存清理速度的逐步放缓，工业生产的下降速度将在未来数月趋缓。从金融环境的角度来看，信贷紧缩最为严重的美国和欧元区出现了边际上的改善。
鉴于发达国家的个人收入、消费、工业产出、信贷仍处于下降通道，我们认为美国住户部门资产负债表的修复是一个长期的过程，储蓄率以及消费占GDP的比例重新回到一个更为正常的水平不可能一蹴而就。我们继续维持外需在年底前将出现复苏的观点。
我们坚持认为，中国股票市场将生成一个混合型泡沫：初期表现为估值的推升，中后期表现为估值和盈利双重推升。在此背景下，建议主要配置具有盈利优势的行业，行业的配置顺序依次为地产、煤炭、金融、消费。
政策基调没有改变
中投证券研究所：我们认为，政策的基调没有发生改变，既没有增加刺激经济的力度、也没有减弱既有政策的力度，只是市场对政策解读本身出现了趋强的判断。市场对政策预期的微妙变化，有可能为谨慎预期抬头埋下伏笔。另一方面，基本面回暖的基础仍不牢固，尤其是海外经济体复苏的进程还有可能出现反复，在这期间，低于预期的宏观数据也有可能为谨慎预期的抬头埋下伏笔。
关于政策预期方面，目前市场对流动性的预期处于相对非常乐观的状态。但是这种乐观的预期未来继续强化的可能性在逐步降低。因此，流动性未来继续出现超预期，从而推动股指持续上涨的动力将逐步减弱。我们认为流动性充裕的基调不变，但是存在微调的可能性，其方向是收紧而非进一步放松。（成之 整理）
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