| 来源： |
银泰证券 |
发布时间： |
2009年05月06日 07:50 |
作者： |
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□银泰证券
我们认为，在股指创出本轮反弹新高之后，大盘将进入高位震荡阶段，5月份出现上半年阶段高点的概率较大。前期连续出台的经济振兴措施，加上充足的流动性，成为市场持续走强的决定性因素，而目前宏观经济见底回升的可能性越来越大。因此，大盘在5月的前半期仍有继续反弹并再创新高的可能，投资者可顺势而为，把握好或许是上半年的最后一波上升行情。
从基本面看，未来重点在于强化政策的落实，加快制定已出台政策的实施细则，及时充实和完善各项政策措施，不断解决经济发展中遇到的新情况和新问题，政策的持续性将能得到确认。因此，对于已披露的经济先行指标持续转暖，市场有理由保持相对乐观态度。但同时也要注意，国际形势大背景依然较严峻，仍未得到彻底改变，不能就此乐观认定中国经济已率先走出底部并实现复苏。
一季度由于国家持续的财政性投资与银行贷款的超常规发放，经济数据转暖是可以预期的结果。但是，经过一季度信贷大规模投放后，后期市场将面临投资与放贷速度放缓、空间收缩、优化信贷结构等问题。在加强对农业、中小企业、结构调整和国家重点建设项目等支持的同时，“两高”和产能过剩行业的贷款将受到严格控制，行业表现将会出现分化。
另外，今年以来，中国长期依靠出口高增长拉动经济的增长模式受到较大冲击，已开始转向以内需为主驱动的经济增长模式。内需中的住房和汽车业的振兴是重头戏，具体而言，我国房地产业受政策影响，发展势头有待逐步回升，但今年一季度汽车销售异常火爆。因此，这两个行业的景气数据能否持续，已成为中国经济是否能够真正走出底谷的关键。按目前的发展态势分析，在去库存完成后，其对经济的拉动作用要到下半年才会体现。
从市场角度分析，每当市场震荡整理时，蓝筹股总是起到护盘的作用。我们认为，5月行情的亮点，将有可能集中在市场主力蓝筹股与政策支持的区域经济方面，如果这两大亮点能够在短期内扩散开来，形成板块轮动效应，则会对提振市场人气起到极大的促进作用。
一方面，蓝筹股屡屡在关键时刻护盘，实际上是市场资金流动的结果，说明市场仍有较强做多动力。现在的问题是，尽管一些大盘蓝筹股还保持着较为明显的底部形态，但要确认以钢铁、银行、石化、煤炭、汽车、地产为代表的蓝筹股行情是否就此启动，仍需观察这些蓝筹股持续放量的情况，是否能以整体板块联动的形式集体上涨。
另一方面，上海建立“两个中心”的构想，正在从上海本地金融、航运股的强势联动上逐渐得到展示。现在海西经济区又获得支持，将迎来重大发展机遇，该区域成为继长三角、珠三角、滨海新区外国家重点支持建设的区域，给以金融为代表的服务业以及两岸交通运输、贸易行业带来二级市场的投资机会。市场中不断拓展的热点题材，给了投资者更多的投资选择。
周二大盘强势整理，股指在创出2590点新高后可能进入震荡上行阶段。从技术上分析，仍然是属于一个子浪的上涨。值得注意的是，市场普遍预计大盘的上升目标位在2700点左右，向下可能触及60日均线。由此看来，上升的空间显然小于下调的空间，中期风险仍然较大。
整体而言，影响5月行情的变数很多，市场机会与风险并存，操作上需要根据市场情况灵活掌握。从谨慎角度考虑，建议将操作重点放在蓝筹股、区域经济、消费概念、军工、科技、周期性行业复苏等方面。
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