| 来源： |
恒泰证券 |
发布时间： |
2009年05月05日 09:26 |
作者： |
王飞 |
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（恒泰证券 王飞）
五月股市迎来开门红，权重股的集体走高带动指数快速上行，其中中国神华、中煤能源领涨，中国石油、工商银行等亦一举摆脱低位徘徊的盘整格局，选择了向上突破，从而进一步激发了市场人气，为行情向纵深演绎创造了条件。
利润贡献大，价值获认同
上证指数自年前最低1664.93点反弹以来，半年时间最大涨幅高达54.91%。在此期间，中小市值个股纷纷活跃，涨幅翻几番也不在少数，相比较而言，大市值蓝筹股整体涨幅有限，多数呈低位盘整状态，似乎始终处在被遗忘的角落。但就一季度利润贡献大户而言，大盘蓝筹股功不可没，上证50指标股公司一季度营业收入、净利润分别占上市公司整体指标的54.20%和80.52%。而从08年年报看，中国石油、工商银行、建设银行、中国银行、中国石化、交通银行、中国神华、招商银行、中国联通、中信银行作为沪市2008年前十大盈利公司，共实现归属于母公司股东的净利润为5195亿元，占全部公司的69%。对比之下，作为市场的中流砥柱，前期涨幅较小的大市值蓝筹股的投资价值已然清晰可见，其获追捧也在情理之中。
经济复苏，上游行业值得期待
在总市值排名靠前的蓝筹股中，中国神华和中煤能源的突出表现耐人寻味，结合煤炭板块的整体活跃，以及稀缺资源、有色金属、钢铁等板块的再度走强，一条受益于经济复苏的投资主线悄然浮出水面。最新公布的4月份制造业采购经理指数（PMI）为53.5%，比上月上升1.1个百分点，这已经是该指数连续第5个月上升。PMI的连续回升显示我国经济回升步入稳健通道，而订单指数的良好表现更预示着二季度经济回升或将加速。从钢铁等周期性行业来看，订单回升已经开始具备持续性，4月份行业方面的数据表现要比3月份来得更好。国家扩大内需系列政策效应的显现，使相关行业发展出现积极信号，也是经济复苏的主要原因，在此背景下，包括煤炭石油、有色金属等上游行业的未来需求增长将成为可能，其估值水平的提升也将成为必然。相比较而言，有色金属等板块在此轮行情中最先启动，随着时间的推移，此前表现稍显落后的煤炭股奋起直追就找到充分的理由。着眼于经济复苏的未来，上游行业上市公司的市场前景依然值得期待。
整体机会仍在，关注煤炭股
由于有着足够的基本面支撑和相对的低估值优势，此次大市值筹股的快速反弹应该有别于以往行情中单纯的蓝筹股补涨、“二”、“八”之间应该不再是非此即彼的关系，而应该是更紧密的“你中有我，我中有你”的行情格局。事实上，虽然权重股表现良好，中小市值个股也并未因此而走低，在风格切换中呈整理态势者居多。未来一段时间，贡献更多利润，拥有估值优势和政策效应的权重股应该还会有整体上行的机会。具体到板块个股，仍可适当关注煤炭股。一方面，该板块将直接受益于经济的复苏，在发电量等指标显示出经济暖意的背景下，煤炭的市场需求必然增长；另一方面，在之前的行情演绎中，煤炭板块尤其是其中权重品种表现落后，与之市场地位明显不符，客观上也存在补涨的要求。再加上煤炭行业未来资源整合预期的不断增强，作为集团公司面向资本市场的窗口，其具备更多外延式增长的机会和可能。
（原载于：上海证券报）
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