| 来源： |
国元证券 |
发布时间： |
2009年04月27日 17:04 |
作者： |
康洪涛 |
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今日，上证综指全收报2405点，下的1.77%，；深证成指全日收报9082点，下跌2.50%。深沪两市全日共成交1588亿元。除了由于“猪流感”概念带来的生物疫苗类股票的发威之外，整个市场的热点呈现较为散乱，而盘面再次出现了大面积跌停的现象。证明我们提前3周指出的个股风险远大于指数风险的观点是十分有前瞻性的。但是尾盘却有较为明显的抢反弹现象，证明在指数破了年线之后仍然有资金愿意搏击短线反抽的机会。在这种情形下，很难说调整已经到了尽头，但是深幅下跌的可能性极小。
热点透视：
技术指标的启迪，多重时间架构绘制大盘方向特性：
年线的拉锯战：
年线作为一个重要的技术指标，历来被视为牛熊市分界线。我们必须注意的一点是，本次行情对年线的突破是以跳空高开的形式直接突破的，在经历了08年史前巨熊的肆虐之后，牛熊分界线被轻松拿下未必是一件好事。同时考虑到阻力和支撑互相转化的特性，指数在年线附近展开拉锯战是有可能，更是有必要的。当然，在前期连续下跌之后，指数随时可能产生短线报复性反抽。
5分钟K线图暗流涌动：
从全天的5分钟K线图来看，经过开盘的放量下跌，中间的缩量盘整后，尾盘的放量上扬蕴含着强烈的吸筹进攻态势。最后25分钟收出4跟带量阳线和一根带量阴线，成交量较之前明显放大，尤其是最后的5分钟，成交量急剧扩张，可见短线抄底盘十分踊跃。
15分钟K线图变幻莫测：
根据全天15分钟K线的走势来看，第一波放量急跌中，K线实体部分较长，证明早盘杀跌动能是较为充足的。随着时间推移，跌幅逐步放缓，K线实体缩短的同时量能也迅速萎缩，午后的阴线成交量不足早盘的一半。频繁出现的星形和影线说明了集体做空合力不足，空方的团体力量渐渐涣散，那么短线的反弹便可能在空方力量的暂时衰竭中产生。
30分钟K线图孕育生机：
观察30分钟K线图的BOLL（布林线）指标，我们发现价格已经处于布林带的下轨线。接连的7-9个时间周期，价格均沿着布林线底部平行前进。从时间周期的量度来看，存在较大的乖离，目前看布林线的张角依旧在加大，乖离速率仍在增加。我们认为这种乖离距离修正已然不远，价格对中轨线的冲击值得短线期待。
60分钟K线图疑问犹存：
60分钟K线图作为3-5日内较为有效的短线指标，近期的走势有三个特点：
特点一、量能反复缩放——昨日60分钟K线量能经过了一个放量—缩量—放量的过程。由于最后一根较长阴线并没有有效放量，说明短线最后的恐慌性抛盘依旧没有出现。因此，我们认为短线反弹不会一撮而就，指数会反复震荡后确定方向。
特点二、上升通道被有效击穿。由于短期移动平均线（5x60分钟线、10x60分钟线）与长期移动平均线（60x60分钟线）在2450-2480附近有望形成较差，该区域的合力阻力是较大的。后市如果不能放量站稳在这个区间以上，那么短线回抽后的二次探底就可能随之而来。所以，利用这种回抽反弹彻底转换投资风格就已经迫在眉睫，我们重申近期的投资策略：卖出涨幅过大的股票，买入补涨品种等待下一次大盘冲高的机会。
特点三、KDJ指标再次预示底部机会缓慢来临。由于KD值反应市场信心的缓慢积累过程，故而KD值在20个60分钟周期附近反复拧成麻绳状的态势，证明市场还没有出现明确的方向指引，短期整理时间仍会加长。
通过以上对年线、均线、指标以及分时K线的分析，我们认为整理尚未结束，但是短线反抽的概率较大，短线抄底亦是小资金的不错选择。但是在品种上要遵循补涨优先的思路。大盘更有可能再经过两周的调整，于51节后方能走稳。建议积极关注蓝筹、补涨类个股的量能变化。
趋势构造的启迪，大盘期待修复：
我们把2008年10月28日、2008年12月31日、2009年1月14日的低点连线，再将2008年11月18日、2009年2月17日的高点连线，可以得到一个开口喇叭形的上升通道。再将2008年12月31日和2009年3月3日的低点连线，结合前面的高点上轨线，得到的是一个修正的平行上升通道。证明指数在3月份之后更为有效的确立了上升趋势，并且这种上升趋势更为健康。再近一点看，3月3日到4月22日，股指进入了一个速率更高的上升趋势中，而该加速趋势经过连续两天的调整已经被打破。趋势线的迅速变轨只说明一个问题，即短线的修复力量正在悄然积累，我们2季度策略中指出的2200——2500点主流区间的下沿越发难以被触及，2300点附近却酝酿着越来越强的支撑力度。故而我们认为近期盲目杀跌是不可取的，急挫中更有可能产生不错的买点。然而由于短期量能不能有效放大，恐慌心理依旧蔓延，抄底资金不宜过多，最好是围绕着已有股票波段操作。
总之：
结合以上均线、指标、趋势的分析，我们认为2300点附近支撑力道较强，后市10日、20日均线掉头向下时有望于2450点附近汇集。所以，4月末5月初大盘可能会在2300-2450点区间内形成一个小箱体，在这个箱体内做一些小波段的操作是不错的选择。
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