| 来源： |
广州万隆 |
发布时间： |
2009年04月16日 17:08 |
作者： |
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核心提示：
1、短线机会和风险：交易者现况指数为110，市场投机情绪已见顶回落，股价短期内将会见顶回落。操作上，重仓者应注意回避风险，激进的短线交易者宜轻仓快进快出。
2、中线机会和风险：交易者预期指数（3个月）为112，一季度主要经济数据已经出台，数据普遍低于预期，说明此前市场情绪有过度乐观的嫌疑。在投机情绪回落的二季度，股市走势将反映基本面情况，指数将有较长的调整期。
正文（预期和行为分析部份）：
大市和个股走势由交易者的买卖行为决定，交易行为建立在交易者对股价涨跌预期的基础之上，而包括基本面、政策消息面和技术面在内的所有信息都有可能导致交易者预期变化，因此，研究市场走势和热点机会首先从信息和解读着手：
一、重要信息解读：
A、 最新信息
1、国家统计局16日发布的数据显示，一季度中国经济（GDP）同比增长6.1％，增速比上年同期回落4.5个百分点，比上季度回落0.7个百分点。一季度，我国全社会固定资产投资同比增长28.8％，比去年同期加快4.2个百分点。一季度，中国居民消费价格总水平同比下降0.6％，其中3月份同比下降1.2％，环比下降0.3％。一季度，中国工业品出厂价格同比下降4.6％，但环比降幅逐月缩小，其中，3月份环比下降0.3％。
信息点睛：一季度主要经济数据同比和环比均呈下滑之势，宏观经济还没有见底迹象，周五还有若干经济数据公布，交易者将继续观察周五的数据，来寻找经济走向的线索。
B、决定中长期预期的信息
1、未来两年是大非解禁高峰期，政府出台一系列规范大小非减持政策，目前看来收效甚微。
2、去年四季度以来，政府制订了大力度的刺激经济政策，今年以来M2货币供应量大幅度增加。
基本格局：供求关系和估值两个基础因素显示市场中期前景不乐观，但激进的货币政策会不会导至M2流动性泛滥从而助长市场投机，是股市中期走势的一个变数。
二、交易者行为
大小非：4月份134家上市公司限售股解禁股份总量达到270.04亿股，解禁市值约2355.41亿元。与3月份解禁市值2927.39亿元相比，4月份解禁规模环比下降了近两成。首发限售解禁股占4月份解禁数量的近三成，其中紫金矿业(调研吧，传闻，行情)一家上市公司本月就将有49.25亿股份获得解禁，占到了本月解禁规模的近两成，解禁市值为541.25亿元。
紫金矿业战略投资者获利丰厚，在当前股票估值溢价很高的情况下，本月可能面临较大减持压力。由于该股本月解禁规模很大，其表现必将成为市场关注焦点，引导交易者对大小非行为的预期，因此，4月份大小非问题可能再度成为市场核心事件之一，其影响应该是负面的。
基金：此前基金经理基于预期一季度经济反弹而态度乐观，但周四公布的一季度经济数据继续下行，数据低于预期。股市过去几个月的累计上涨幅度较大，大幅上涨是政策支持、流动性充裕以及信心回升共同作用的结果。股市上涨至当前位置，估值问题是限制指数继续向上拓展空间的阻力，而基金恰恰是比较重视市场估值的交易群体。
当前股票型基金平均仓位接近8成，在没有看到基本面情况明显回升以支持股票估值之前，基金们在此基础上增仓的可能性甚微，部份基金已着手降低仓位。未来基金经理制定投资策略时将更加重视新的宏观经济数据，基金行为取决于宏观经济数据反映的基本面与乐观预期之间的偏差方向。
投机机构和散户：这一轮行情从性质上来说属于一轮中级反弹行情，目前反弹时间近6个月，散户投机情绪足够完成一个从低迷到高涨的周期，因此，当前投机情绪回落将构筑完成本轮反弹行情中的情绪峰顶。一般而言，投机情绪先行见顶回落，股价随后会见顶。
三、机会和风险
短线机会和风险：交易者现况指数为110，市场投机情绪已见顶回落，股价短期内将会见顶回落。操作上，重仓者应注意回避风险，激进的短线交易者宜轻仓快进快出。
中线机会和风险：交易者预期指数（3个月）为112，一季度主要经济数据已经出台，数据普遍低于预期，说明此前市场情绪有过度乐观的嫌疑。在投机情绪回落的二季度，股市走势将反映基本面情况，指数将有较长的调整期。
长线机会和风险：交易者预期指数（1年）为108全球金融危机对实体经济产生的冲击将在接下来的一年内显现，对于正在寻求软着陆的国内经济而言，严峻的国际环境无异于雪上加霜。然而，局部机会在长期熊市中存在，场内较低的股价已吸引了场外产业资本的高度关注，个别现金流充裕的大企业已悄然进行并购布局，可以肯定，随着经济下滑带动股价进一步下跌，将有越来越多的产业资本游进股市，09-10年的股市可能是场内外产业资本多空博奕的战场，从中将产生可观的"并购概念"行情。
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