| 来源： |
广州万隆 |
发布时间： |
2009年03月27日 16:45 |
作者： |
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核心提示：
1、短线机会和风险：交易者现况指数为交易者现况指数为100，对于趋势交易者而言，2400点的前期高点是一个强阻力位，能否突破这个阻力位对于投机情绪影响很大。如果下周有效突破2400点，反射作用将使投机情绪将再度升温，从而将指数推升一个台阶；如果不能有效突破2400点的前期高点，指数冲高回落将形成阶段性高点。有效突破的标志是连续三天站稳在2400点之上。
2、中线机会和风险：交易者预期指数（3个月）为108，不算真实的一些经济数据和粉饰太平的政府声音与真实的基本面情况相去甚远，除非流动性泛滥带来一波人造牛市，否则，在投机情绪回落的二季度，股市走势将反映基本面情况，指数还有较长的调整期。
正文（预期和行为分析部份）：
大市和个股走势由交易者的买卖行为决定，交易行为建立在交易者对股价涨跌预期的基础之上，而包括基本面、政策消息面和技术面在内的所有信息都有可能导致交易者预期变化，因此，研究市场走势和热点机会首先从信息和解读着手：
一、重要信息解读：
A、 最新信息
1、前两月全国规模以上工业企业利润同比降37.3%.
信息点睛：从宏观经济趋势以及上述数据来看，09年上市公司盈利下滑的可能性较大，这意味着当前10多倍的平均市盈率未来将会上升，目前市场动态估值偏高。
B、决定中长期预期的信息
1、未来两年是大非解禁高峰期，政府出台一系列规范大小非减持政策，目前看来收效甚微。
2、去年四季度以来，政府制订了大力度的刺激经济政策，今年以来M2货币供应量大幅度增加。
基本格局：供求关系和估值两个基础因素显示市场中期前景不乐观，但激进的货币政策会不会导至M2流动性泛滥从而助长市场投机，是股市中期走势的一个变数。
二、交易者行为
大小非：下周将有112.17亿股限售股将解禁上市，较本周的28.54亿股猛增83.63亿股，环比增长了293%.若以昨日收盘价来计算，下周限售股的解禁市值将达到839.59亿元，也较本周的212.31亿元环比增长295%.其中，粤电力A、马钢股份和五粮液下周分别有12.32亿、38.31亿和17.49亿限售股解禁上市，合计68.02亿股，占下周解禁量的60.64%，都是国有大股东持股，当前政策环境中这部份不可能被减持，因此，下周实际可能构成减持压力的限售股数量仅仅略大于本周，考虑到指数短期涨幅较大后下周在相对高位可能有较大动荡，预计下周大小非减持压力将有所增强。
基金：大宗商品价格近两日开始回落，包括部份基金在内的于资源板块中投机的多头将会闻风而动，投机者获利平仓对股指走势构成压力。当前，股票型基金仓位达73%以上，基本面不乐观加上博弈而不确定因素增多，预计基金们短线行为做空为主。
投机机构和散户：上周两市新增A股账户数为29.07万户，较前一周回升5.23%；A股持仓账户数本周小幅回落至4766.89万户，较上周的历史新高4808.18万户减少41.29万户，持仓账户数比例回落至38.47；上周参与交易的A股账户数为1630.27万户，较前一周大幅增加333.87万户，环比增幅25.75%.上周新增A股帐户数略有回升，表明市场中活跃的行情对于场外资金有一定吸引力；A股持仓帐户数从历史高位回落，表明被套的交易者正在趁反弹清仓离场，上档套牢压力较大；上周参与交易的A股帐户数帐增加，表明短线投机行为活跃，将引起市场大幅波动。
综合而言，散户投机情绪虽然有所回升但力度有限，当前情绪不支持产生大行情，而上档被套筹码太多，一旦市场动荡，散户斩仓出局的意愿可能会比较强，投机行为活跃助长助跌，因此一旦行情见顶回落，回落幅度将会比较大。
三、机会和风险
短线机会和风险：交易者现况指数为100，对于趋势交易者而言，2400点的前期高点是一个强阻力位，能否突破这个阻力位对于投机情绪影响很大。如果下周有效突破2400点，反射作用将使投机情绪将再度升温，从而将指数推升一个台阶；如果不能有效突破2400点的前期高点，指数冲高回落将形成阶段性高点。有效突破的标志是连续三天站稳在2400点之上。
中线机会和风险：交易者预期指数（3个月）为108，不算真实的个别经济数据和粉饰太平的政府声音与真实的基本面情况相去甚远，除非流动性泛滥带来一波人造牛市，否则，在投机情绪回落的二季度，股市走势将反映基本面情况，指数还有较长的调整期。
长线机会和风险：交易者预期指数（1年）为108，全球金融危机对实体经济产生的冲击将在接下来的一年内显现，对于正在寻求软着陆的国内经济而言，严峻的国际环境无异于雪上加霜。然而，局部机会在长期熊市中存在，场内较低的股价已吸引了场外产业资本的高度关注，个别现金流充裕的大企业已悄然进行并购布局，可以肯定，随着经济下滑带动股价进一步下跌，将有越来越多的产业资本游进股市，09-10年的股市可能是场内外产业资本多空博奕的战场，从中将产生可观的"并购概念"行情。
备注：综合各方预期和行为，根据"万隆预期行为分析模型"计算得出三类市场情绪指数：
1、 交易者现况指数：反映交易者对当前信息的理解和对短线走势预期的指数。数值低于100表明交易者对利好反应不足或者对利空反应过度，短线大盘有上涨机会；高于100表明交易者对利好反应过度或者对利空反应不足，短线大盘有下跌风险。指数正常区间80~120，数值越小，万隆上涨预期越明确，可能的上涨幅度越大；数值越大，万隆下跌预期越明确，可能的下跌幅度越大。
2、交易者预期指数（1个月）：反映交易者对1个月左右阶段市场走势预期的指数。数值低于100表明交易者对利好反应不足或者对利空反应过度，中线大盘有上涨机会；高于100表明交易者预期对利好反应过度或者对利空反应不足，中线大盘有下跌风险。指数正常区间80~120，数值越小，万隆上涨预期越明确，可能的上涨幅度越大；数值越大，万隆下跌预期越明确，可能的下跌幅度越大。
3、 交易者预期指数（1年）：反映交易者对1年左右长期市场走势预期的指数。数值低于100表明交易者对利好反应不足或者对利空反应过度，长线大盘有上涨机会；高于100表明交易者预期对利好反应过度或者对利空反应不足，长线大盘有下跌风险。指数正常区间80~120，数值越小，万隆上涨预期越明确，可能的上涨幅度越大；数值越大，万隆下跌预期越明确，可能的下跌幅度越大。
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