| 来源： |
科德投资 |
发布时间： |
2009年03月17日 17:41 |
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周二我国A股市场总体呈高开高走、持续拉升的态势。承接A股昨日的升势，今日早盘沪深两市大盘指数双双高开。随后在证监会不断出台新规，说明股市的管理规范在不断健全的市场判断下，指数持续震荡拉升。而且两市成交量较上一交易日重新放大，投资者的交易活动再度活跃。
上证指数今日早盘继续高开于2100点之上，开盘于2156.77点，不过在紧随其后的一波短暂而急促的杀跌中，沪指一度跌破昨日收盘价，并达到今日最低点2151.78点;但随后在中国证监会16日出台《证券经纪人管理暂行规定》，并表示将于下月13日开始正式实施，以及16日公布“关于同意上海期货交易所上市线材和螺纹钢期货合约的批复”，挂牌时间由上期所定等政策规范表明证监会仍在不断推进我国资本市场发展的利好下。沪指大幅拉升并在下午盘中一举攻破2200点，直至收盘前一刻达到今日最高点2225.19点，但随后指数再度短线回落。总的来看，上证指数目前已经突破了所有均线，故无明显压力，而下方以5日、10日均线为支撑，不过鉴于1762点的缺口在上次调整中依然没有被回补，因而在技术上沪指走完这波行情之后仍有回调需求。截止收盘，上证指数报2218.33点，较上一交易日收盘价上涨65.04点，涨幅为3.02%，成交1146.02亿。
今日深证成指较上证指数走势要强，表现在深成指在始终保持红盘状态。深证成指今日早盘同样高开，开盘于8035.85点，紧接着开盘后不久深成指微幅下挫至今日早盘最低点8029.53点，不过依托8000点的支撑，深成指企稳之后开始持续拉升，并相继突破8100点、8200点、8300点和8400点四道大关，直到达今日最高点8427.89点，不过深成指随后有所回落。总的来看，今日深成指一举突破5日、10日、20日和30日均线的压力，并且变压力为支撑，后市仍有上升空间，但7266.41点的缺口则暗示了指数回调的必要性。截止今日收盘，深证成指报8389.87点，较上一交易日收盘价上涨367.18点，涨幅为4.58%，成交598.47亿。
截止今日收盘，沪深两市共计上涨股票1535家，涨停个股60只，其中有近一半为ST和*ST类股;两市共计下跌股票仅有8只，并且未出现跌停股票。就板块来看，今日所有板块悉数飘红。由于CRB金属价格及BDI运费价格处在缓慢上升的轨道中，以及有色金属的中长期走势并不理想，有色股今日超跌反弹进行补涨，并位居涨幅榜首。另外，今日有多条利好房地产的信息传出：住房和城乡建设部政策研究中心副主任王珏林在接受上海证券报采访时表示，国家的4万亿元投资计划中，与房地产业有直接关系的占32%;易居中国?CRIC系统昨天公布，3月份的第2周(3月9日～15日)，上海商品住宅成交量创下了70周来的新高，回到了2007年10月份的市场高峰水平;国土部借给地方15万亩用地指标，规模史上最大;央行发行的09年第八期央票，创出了3月期央票近10个月来的最大单期发行量，说明央行短期内或将下调存款准备金率等等，在这些消息的影响下，地产指数延续了昨日的良好势头;而由于受钢材期货即将推出的消息刺激，钢铁股的表现也不错。此外，信息产业部对3G的调整措施不断出台，以及龙头中国移动或将回归A股的消息，也促进了电子通信股的表现。此外，石化双雄亦表现稳定。
就权重股来看，今日沪市前50大权重股中除长江电力今日继续停牌之外，两市其余45只权重股全线收红，可见今日权重股中多方力量占据完全优势，加上成交量的复苏，暗示前期震荡市的市场平衡被打破。建议后市紧随政策，把握热点轮动，并继续关注权重股动向，提防个股分化调仓换股。
就消息面来看，1、深交所日前发文规定，上市公司收到的由其控股股东或其他原非流通股股东根据股改承诺为补足当期利润而支付的现金，应作为权益性交易计入所有者权益;2、财政部明确“借壳上市”会计处理方法;3、1-2月份，全国用电量4972.18亿千瓦时，同比下降5.2%，1-2月份全国发电量同比下降3.7%;4、2月企业商品价格指数同比下降6%;5、国土部借给地方15万亩用地指标，规模史上最大;6、3月上市公司大股东减持规模再创一年来新高，“大小非”减持3.39%;7、道琼斯工业平均指数下跌了7.01点，报7216.97点，跌幅0.10%。标准普尔500指数下跌2.66点，报753.89点，跌幅0.35%。纳斯达克综合指数下跌27.48点，报1404.02点，跌幅1.92%。
今日沪深两市大盘指数摆脱了近两周的震荡调整格局，走出了单边上扬的走势，种种迹象表明，这种走势的出现在很大程度上应当归因于对我国经济复苏的预期。虽然不可否认的是A股市场在资金面上仍然面临大小非解禁的压力，技术面上仍有下方的缺口需要弥补，然而在政府的大规模并且持续的经济刺激计划之下，我国经济很有可能已经处于复苏的初级阶段。短期来看，并不存在十分重大的利空使指数再创新低，虽然局部的利空并没有完全消失，但多个信号表明，我国经济在可预见的未来再次陷入底部的可能性不大。因此随着经济的复苏，A股市场也有望回暖。
虽然，今天公布的两项经济数据仍不尽如人意，然而我们认为两项数据继续大幅回落的概率较小。首先， 央行昨日公布的2月份企业商品价格指数(CGPI)未能延续上月环比持平的逆转势头，环比下降0.8%，同比下降6%，为去年11月该数据出现下降以来最大降幅。作为PPI、CPI传导的中间环节，CGPI同比涨幅数据在去年三四月间达到两位数之后，便掉头持续下滑，直至2月的负6%，该数据目前已连续四个月出现同比下降，且同比降幅大于PPI。我们认为，该项指数所反映的价格的下降，不仅仅与需求的减少有关，而且与供给的增加相关，此外产品型号的更新换代也是一个重要原因。我们认为，经过长时间的调整之后，供大于求的局面很可能会在4月份得到改善，届时达到供求平衡之后，物价就会再次企稳。
其次，电监会昨日公布，1-2月份，全国用电量4972.18亿千瓦时，同比下降5.2%，1-2月份全国发电量同比下降3.7%。与去年11月和12月相比，今年前两月用电量降幅已明显收窄。去年11月和12月，用电量分别下滑8.1%和8.3%，而今年前两月用电量下滑收窄至5.2%，说明部分停产企业已恢复生产。其实，如果就单月来看，情况要乐观得多，此前统计局数据显示，2月份我国用电量同比上升4%，而来自国家电网调度中心的数据显示，3月上旬全国发电量同比上升1.44%。不过我们认为，受到春节和冰雪灾害影响，2月份单月及3月上旬数据不足以反映真实经济情况，1-2月累计数据更为可靠。但即使如此，由于发电量是经济社会发展的晴雨表，所以发电量降幅收窄在一定程度上反映了我国经济生产活动正在重新活跃起来，尤其是进入下半年随着4万亿刺激计划的实施，用电需求将会进一步加大。据中信证券预计，我国发电量全年增长为2.7%。
因而，相对不理想的经济数据却恰恰反映了我国经济继续回落的空间有限，并且国家的经济刺激措施还在继续推出，体现了政府对于我国经济的扶持是一个长期的过程，这也进一步增强了企业的信心，所以政府力保经济增长的工作重心是我国经济复苏的最根本原因。国务院总理温家宝日前在人大政协两会闭幕记者会上透露，当局有充足的“弹药”，随时推出新的刺激经济政策，引发外界注视。有消息透露，这个保经济“后备方案”目前正酝酿中，中央已要求各部门就方案展开调研，方案估计会涉及就业、进出口、汇率与利率、工业生产等四大领域。此外，政府刺激经济政策中，既强调投资的拉动，也强调内需的重要性，既有大规模的直接投资计划，也有各项保障民生政策的不断出台。政策面全方位的刺激点，也将为两市行情的进一步深入提供了良好的政策基础。
从全球范围来看，在对中国可望带领全球经济走出衰退的寄望甚殷下，海外投资者开始重新投资中国相关股票基金，故上周中国及大中华基金创下两个月来最大的资金流入。跟踪2150亿美元离岸亚洲基金的EPFR Global的数据显示，截至3月11日当周，中国及大中华基金共有2.71亿美元资金流入，为两个月来规模最大的。相比之下，上周其他的亚洲基金仍录得净赎回。这一数据也进一步印证了我国经济有望在近期内复苏的可能性。
再根据历史规律来看，根据东方证券的统计，通过对股市指数最低点与GDP季度环比数据由负转正时点的先后关系的分析，在美国1953年以来的9次经济周期转折过程中，3次二者同时发生、3次股市领先2个季度见底、2次股市领先1个季度见底，只有1次(1970年第二季度)指数滞后1个季度见底。可见股市大盘指数的见底几乎总是领先于GDP增速的见底，这也与“股市是经济的窗口”这一观点相吻合。因此，中国GDP季环比增速较有可能在2008年四季度见底，在2009年一季度转正，这也暗示了经济已经从最艰难时刻走出，投资者预期有望逐步改善。从统计规律上来看，指数再创新低的可能性不大。
总而言之，综合各方面的情况来看，我们都可以得到我国经济很有可能即将复苏这样一个结论，即使本轮经济回升不是全面的复苏，各行业受益可能存在时滞，但这并不妨碍我们对未来逐渐转为乐观的预期，而A股市场也势必将会对此有所反映。
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